固收转债分析-锡振转债定价：首日转股溢价率29%25_33%25-250623-东北证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-06-23

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证券研究报告/债券研究报告

锡振转债定价：首日转股溢价率29%~33%

东北固收转债分析

报告摘要：

无锡振华股价曲线

[Table_Summary]

6月16日，无锡振华发布公告，拟于2025年6月18日通过网上发行可

转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.2亿元。

其中4.2亿元拟用于投资“廊坊振华全京申汽车零部件项目”，总投资

6.48亿元；1亿元拟用于补充流动资金。

锡振转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA-。发行

规模为5.20亿元，初始转股价格为31.98元，参考6月19日正股收盘价

格32.19元，转债平价100.66元，参考同期限同评级中债企业债到期收[Table_Report]

相关报告

益率（6月19日）为3.66%，到期赎回价113元，计算纯债价值为95.25《电化转债定价：首日转股溢价率32%~37%》

元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，-

130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模《【东北固收】信贷出口均弱于预期，原油价

一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级格大幅上涨——政策及基本面周度观察

参与无异议。》

-

转债首日目标价130-134元，建议积极申购。截止至2025年6月19日，《安克转债定价：首日转股溢价率30%~35%》

锡振转债平价在100.66元，估值参考神通转债（评级AA-，存续债余额-

5.8亿元，平价92.88，转债价格122.38，转股溢价率32.84%）、立中转《路维转债定价：首日转股溢价率35%~40%》

债（评级AA-，存续债余额9亿元，平价92.84，转债价格120.04，转股-

溢价率29.29%），综合考虑当前市场环境及平价水平，锡振转债上市首《东北固收专题报告：全球价值链分工与关税

日转股溢价率水平预计在【29%，33%】区间，对应首日上市目标价在130-博弈——关税成本由谁承担？》

134元附近。-

公司的主营业务为冲压零部件业务、分拼总成加工业务、选择性精密电[Table_Author]

镀加工业务和模具业务，主要产品为冲压零部件、分拼总成件和精密电

首席分析师：刘哲铭

镀件。本次发行募集资金主要用于“廊坊振华全京申汽车零部件项目”执业证书编号：S0550524040002

和补充流动资金。本次募集资金建设项目是顺应行业发展趋势，提升公liuzm1@

司市场竞争力的必然选择，能够优化公司资本结构，为公司发展提供保证券分析师：薛进

障。