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汇报人：文小库2025-07-01舍得酒业投资机会分析

目录01行业前景与竞争格局02核心竞争优势03财务表现与战略规划04风险与挑战05投资建议

01行业前景与竞争格局

行业前景与竞争格局中国白酒行业呈现“量减价增”趋势，高端及次高端市场增速显著。次高端白酒零售价500元区间市场空间预计达千亿元，舍得酒业凭借“老酒战略”和双品牌矩阵（舍得+沱牌），有望在消费升级浪潮中抢占份额。2024年公司营收53.57亿元，净利润3.46亿元，虽同比下滑，但主动控货保价、聚焦核心单品（如藏品十年）等策略已显现成效。

02核心竞争优势

老酒资源壁垒拥有12万吨优质基酒储备，远超年销量，支撑高端化战略。2022年启动70亿扩产计划，未来5年新增原酒产能6万吨、储酒能力34万吨，产能瓶颈无忧。“”

位于北纬30.9°黄金酿酒带，6.5平方公里生态工业园，水源、空气质量全国领先。混合所有制结构兼具政府支持与复星集团渠道资源，管理效率持续优化。生态与机制优势

品牌与渠道创新舍得品牌以“智慧文化”深化高端认知，沱牌聚焦年轻化场景。2025年推出沱牌特级T68光瓶酒，强化大众市场渗透；数字化营销提升线上占比，覆盖年轻消费群体。

03财务表现与战略规划

短期调整蓄力2024年净利润下滑主因行业承压及主动去库存，但管理费用同比下降15.37%，经营质量提升。激励计划释放信心2025年限制性股票激励计划覆盖168名核心员工，业绩目标为2025-2027年营收/净利润增速不低于20%/164%、36%/231%、55%/309%，彰显管理层对长期增长的信心。机构评级与资金面15家券商给予“买入”或“增持”评级，十大流通股东包括招商中证白酒、鹏华酒ETF等机构，资金关注度高。财务表现与战略规划“”

04风险与挑战

风险与挑战行业竞争加剧茅台、五粮液等一线品牌下探，今世缘、酒鬼酒等竞品快速崛起，次高端市场争夺白热化。库存与渠道压力2024年行业整体库存偏高，需关注舍得渠道去化进度及终端动销情况。估值与股价波动当前市盈率（TTM）约54.83倍，高于行业平均水平，需警惕市场情绪波动风险。演亦文化演亦文化

05投资建议

投资建议舍得酒业作为次高端白酒稀缺标的，兼具老酒资源、品牌势能与机制活力，长期成长逻辑清晰。短期建议关注Q2渠道去库存进展及藏品十年动销数据，中长期受益于高端化与全国化布局。当前股价对应2025年预测PE约30倍，具备配置价值，但需动态跟踪基本面变化。“”

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