环保行业深度跟踪：化债仍在推进，持续关注环保股息潜力-250615-广发证券-14页.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|环保

证券研究报告

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环保行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

化债仍在推进，持续关注环保股息潜力报告日期2025-06-15

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核心观点：

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⚫建议关注：聚光科技、创业环保/天津创业环保股份、盈峰环境、海螺相对市场表现

创业、瀚蓝环境、永兴股份等30%

⚫重视25年政策发力方向——化债及国产替代。25年作为化债政策落21%

地元年，各地化债成效正在陆续落地，部分上市公司已有相关项目的应12%

4%

收账款得到化解，持续看好存量资产改善、主业盈利突出的化债弹性标

06/2408/2411/2401/2504/2506/25

-5%

的，重点关注聚光科技、创业环保、武汉控股等。此外国产企业近年研-14%

发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力的企业有环保沪深300

望在此浪潮中脱颖而出，建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科和海

能技术等。其中聚光科技作为高端科研仪器国内制造商，在国产替代和[Table_Author]

分析师：郭鹏

自主可控的趋势下有望持续高增。SAC执证号：S0260514030003

⚫分红提升逻辑兑现，2022年后“存量时代”股息投资策略愈发有效。SFCCENo.BNX688

伴随着环保行业二十余年的扩张周期步入尾声，固废、水务及大气等行021

业已逐步迈入成熟阶段，资本开支收缩下分红比例呈现明显提高趋势，

guopeng@

其中特别是固废行业资本开始收缩速度较快，2024年众多固废公司兑分析师：陈龙

现分红提升逻辑：2019年至2024年，41家典型高分红样本股平均分SAC执