华峰测控(688200)半导体ATE领军，从模拟到SoC，从中国走向世界-250623-申万宏源-32页.pdfVIP

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2025年06月23日

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司华峰测控(688200)

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究

/——半导体ATE领军，从模拟到SoC，从中国走向世界

公

司

深报告原因：强调原有的投资评级

度

买入（维持）投资要点：

⚫国内半导体测试设备领军品牌，业绩拐点已现。公司核心技术和主要产品发展主要分为四

个阶段：技术初创阶段（1993年—2004年）：历时数年完成了STS2000平台系列产品开

证市场数据：2025年06月20日发；技术积累阶段（2005年—2010年）：成功开发了STS8200平台并取得了广泛装机；

券

收盘价（元）138.10

研一年内最高/最低（元）164.49/75.50快速发展阶段（2011年—2018年）：推出浮动源版STS8200，推出了“CROSS”技术平

究市净率5.1台，提高了平台延展性；全新发展期（2018年—2020年）：成功开发STS8300平台，推

报股息率%（分红/股价）0.71出STS8200PIM，拓展大功率IGBT/SiC功率模块；上市新时代（2020年-至今）：2023

告流通A股市值（百万元）18,717

上证指数/深证成指3,359.90/10,005.03年推出了面向SoC测试的STS8600，目前正在进行客户的验证工作。截至25年6月，公

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算司自主研发制造的测试设备全球装机量已超过8000台。经历短暂调整，24年公司归母净

利润重回增长，业绩拐点明确。

基础数据:2025年03月31日

⚫半导体行业景气度回升，国产化有望加速。行业景气方面：根据SEAJ（日本半导体设备

每股净资产（元）26.84

资产负债率%6.15协会）数据统计，2024年全球半导体设备市场规模扩大至1171亿美元，同比增长10.25%，

总股本/流通A股（百万）136/136中国大陆半导体设备市场增长至495亿美元，同比增长35.37%。根据SEMI（国际半导体

流通B股/H股（百万）-/-

产业协会）统计，2025年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长21%，达到320.5

一年内股价与大盘对比走势：亿美元，2025年半导体及设备行业景气度显著提升。市占率方面：全球半导体测试机市场

形成双寡头格局，泰瑞达和爱德万测试合计市场份额超过80%，国产替代空间广阔。

华峰测控沪深300指数(收益率)

50%

⚫对标泰瑞达、爱德万测试，公司成长空间巨大。24年爱德万销售额达到新高7797.07亿日