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多维视角下我国创业板上市公司成长性综合评价体系构建与实证探究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在我国经济持续发展与资本市场不断完善的进程中，创业板市场应运而生，且扮演着日益重要的角色。其发展历程可谓是历经波折、蓄势待发。早在1984年，国家科委组织相关课题研究，就提出建立创业投资机制促进高新技术发展的建议；1985年，中共中央、国务院颁布决定，指出对于高新技术开发工作可设立创业投资给予支持，这为创业板市场的诞生埋下了种子。此后，经过多年的筹备与规划，1999年深圳证券交易所向中国证监会呈送关于成长板市场的方案研究立项报告；同年，证监会明确提出可在沪深证券交易所内设立科技企业板块。2000年，国务院将二板市场定名为创业板市场。直到2009年10月30日，创业板正式推出，首批28家公司挂牌上市，标志着我国创业板市场正式登上资本市场的舞台。

自开板以来，创业板市场发展迅猛。截至2024年10月29日，创业板已有1358家上市公司，自创业板改革并试点注册制以来新上市的企业共553家，占比41%。创业板已然成为全球最具活力的市场之一，在我国资本市场中占据着举足轻重的地位。从产业分布来看，创业板积极服务先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域，相关产业公司呈现出集群化发展优势，全面覆盖九大战略新兴产业。其中，新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业公司数量合计占创业板战略新兴产业公司的近六成。在行业分布上，创业板上市企业集中于电力设备、医药生物、计算机、电子、机械设备等高成长型行业。以电力设备行业为例，共有117家电力设备企业在创业板上市，约占深市电力设备企业数量的六成，总市值超2.4万亿元，覆盖了电池、电机、电网设备、光伏设备、风电设备等全产业链体系。

创业板上市公司普遍具有较高的成长潜力，大多属于新兴产业，具备较高的技术含量和创新能力。在政策支持、市场需求等多重因素的驱动下，这些公司往往能够实现较快的增长速度。在资本运作、市场拓展、产品创新等方面，创业板上市公司也展现出较强的能力。例如，卓胜微推出射频前端领域最重要、最复杂的模组产品L-PAMiD，是目前业界首次实现全国产供应链的系列产品，产品性能达到行业主流水平，已在部分品牌客户验证通过；机器人将十四五国家重点研发计划“智能机器人”专项创新成果成功转化为汽车焊装工艺，实现了国产机器人在高端汽车点焊领域的首个国产替代，突破了汽车焊装线复杂工艺环节的技术卡点。这些企业的成功案例，充分彰显了创业板上市公司的创新实力和成长动能。

然而，创业板上市公司在发展过程中也面临着诸多挑战。市场环境的不确定性、技术更新换代的加速、竞争的日益激烈等因素，都可能对公司的成长性产生影响。部分公司可能存在盈利能力不稳定、研发投入不足、市场拓展困难等问题，这些问题不仅制约了公司自身的发展，也给投资者带来了一定的风险。因此，对创业板上市公司成长性进行深入研究，准确评价其成长性，具有重要的现实意义。

1.1.2研究意义

对创业板上市公司成长性进行综合评价，在理论和实践方面都有着重要价值。

在理论层面，丰富了企业成长性理论的研究范畴。过往对企业成长性的研究多集中于主板市场或传统企业，而创业板上市公司因其独特的创新性、高成长性以及所处的新兴产业环境，具有与传统企业不同的成长特性和影响因素。通过对创业板上市公司成长性的研究，能够进一步拓展和深化企业成长性理论，为该领域的学术研究提供新的视角和实证依据，完善企业成长理论体系。同时，有助于推动资本市场理论的发展。创业板市场作为资本市场的重要组成部分，其上市公司成长性的研究能够加深对资本市场中不同板块运行规律的理解，为资本市场的资源配置、风险定价等理论研究提供实践支持，促进资本市场理论与实践的紧密结合。

在实践层面，为投资者提供决策依据。投资者在面对众多创业板上市公司时，需要准确判断公司的成长性，以选择具有投资价值的标的。通过综合评价创业板上市公司的成长性，投资者可以更全面、客观地了解公司的发展潜力、盈利能力、风险状况等，从而做出更加明智的投资决策，降低投资风险，提高投资收益。对于上市公司自身而言，有助于企业管理层了解公司的发展状况和优势劣势。通过成长性评价指标体系，管理层能够清晰地认识到公司在财务状况、市场表现、创新能力等方面的表现，进而有针对性地制定战略规划和经营决策，优化资源配置，提升公司的核心竞争力，促进企业的可持续发展。从宏观角度来看，对创业板上市公司成长性的研究有利于监管部门加强对创业板市场的监管。监管部门可以根据研究结果，制定更加科学合理的政策法规，引导创业板市场的健康发展，提高市场的运行效率，维护市场秩序，促进资本市场更好地服务于实体经济，推动经济结构调整和转