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最新IPO导向和最新被否案例分析

〔2021年5月〕;;;1、审核时间问题：

〔1〕大家希望缩短审核时间，但是任务压力大。目前审核周期〔从受理到发行〕平均为半年，假设再加快审核，质量会有问题；

〔2〕申报的季节性很强，在3月底、6月底、9月底非常多。去年分别是40家、20家、33家。今年3月底申报100多家，有些企业可能在6－7月都拿不到反响意见。

〔3〕为上市而上市，抢时间，反而不好，要有平常心态。;;

3、土地、商标要完整地进入上市公司.;4、上市主体资格：

整体变更股份公司，持续经营期3年可以连续计算的前提是：标准的。假设公司治理结构不标准，公司财产和股东财产没有严格区分。那么不认同连续计算。;5、董事、高管人员不能控股、参股其他同类业务的公司；;;;8、高管变化问题：对于总裁、财务总监、董秘的离职，中介要慎重判断。;9、拟海外上市现回归A股的问题：

现在有很多原来想海外上市的准备国内上市，对于这局部企业，原准备红筹模式，把控制人变为BVI公司的，现想回归A股，用境内主体上市，假设是把中间层去掉、恢复内资状态且无重大变化的，那么可以A股；假设保持外资框架不变，想境内上市的，那么有争议，因为透明度太低，对于其资金流转很难核查，大家心里也没底，正在研究。假设2006年商务部10号文之前审批通过的外资框架，要回A股，需要慎重处理；假设因为该文件规定没能获得商务部审批的，反而恢复内资身份容易。另外，对于架构的复原，有些公司能做，有些公司可能就做不了。;10、历史出资问题：

对于历史上存在的出资问题，正在研究。比方：

〔1〕出资未按期到位

〔2〕出资方式不适宜

〔3〕用证券经营特许权出资的

〔4〕用房屋使用权出资的

〔5〕用合同权益出资的

〔6〕用本公司财产重复出资的;;;;;;;;16、对于关联交易的态度：

关联交易可以存在，但是要证明：

1、必要性；

2、定价公允性；

3、关联交易是逐年减少而不是增加。;

17、对于财务指标刚刚到达的企业，重点关

注！;18、募集资金投向

除平常经常关注的因素外，还??注：

1、有没有能力用那么多钱？；

2、如果募投后产能扩张较大，企业有没有能力销售出去？;第二局部

2021年度被否企业案例分析

〔至2021年4月〕;2021年度，至2021年4月14日，

IPO没过的名单：

1、263网络通信股份

2、晋城蓝焰煤业股份

3、河南省中原内配股份

4、北京四方继保自动化股份

5、云南变压器电气股份;;;;;案例5:某网络通信公司〔估计为263网络通信股份〕

1、信息披露问题：2005－2007净利润797万，748万，7034万，解释为重组和职工薪酬变化。某亏损业务2006年存在于上市主体，2007年被剥离，2021年拟又合并进来；并且人均工资从14万/年降低为9万/年。证监会认为无法对其合理性作出判断。

2、账上现金很多，资产负债率19％。;

案例6:某环保公司

1、募投工程没有充分论证，资金闲置；

2、其他原因：抱歉，没有记下来。;

第三局部

2007年度被否企业案例分析;;;;;;;

案例8

又如某企业，发行人在国内疫苗的产销量和竞争地位上并无明显优势，本次募投工程之一的疫苗产业化基地建设工程建成后将使发行人新增4-5倍的生产能力，发行人对如何消化新增产能未能提供有说服力的依据，且拟新生产的疫苗尚未取得新药证书和药品批准文号，在充分竞争的市场环境下募投工程产品的市场销售存在不确定性，不符合有关规定。;〔2〕募投工程存在一定的财务风险。

案例9

某企业，公司毛利率及净资产收益率水平呈较大幅度下滑，且在主导产品毛利率大幅下滑好、市场过度竞争、2006年压产的情况下投入大量资金进行主导产品扩产工程，该募投工程未来盈利前景存在不确定性。;;;〔1〕采购、销售等业务系统依赖

案例11

某企业，发行人在报告期内主营业务的采购、销售行为主要依赖于包括股东单位、与实际控制人关系最为密切的单位，尤其是发行人对关联股东的销售价格明显高于与其他非股东单位的销售价格，发行人对关联股东的采购价格明显低于与其他非关联企业的采购价格，发行人对该等情形既未在招股说明书中予以完整、准确的做出信息披露，也未对其合理性做出有依据的充分说明。发行人缺乏直接面向市场的独立经营能力。;;;;;;〔5〕资金占用问题

案例17

某企业，发行人实际控制人控