交通运输行业航空机场5月数据点评：客座率维持高水平，旺季弹性初步体现-250618-东兴证券-12页.pdfVIP

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航空机场5月数据点评：客座率维持高2025年6月18日

看好/维持

东水平，旺季弹性初步体现交通运输行业报告

兴

证

券事件：上市航司发布5月运营数据，航司国内与国际客座率水平都明显优于去未来3-6个月行业大事：

年同期，体现出需求端较去年有所改善。2025-7-10民航局公布2024年6月民航运行

股数据

份国内航线：客座率维持高水平，假期带动需求端环比回升2025-7-15起上市公司披露2024年6月运行

有国内航线方面，5月上市公司国内航线运力投放同比提升2.8%，环比4月提数据

限升4.8%。行业运力投放增速有所提升。各航司中，三大航运力投放环比提升

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公都在5%以上，主要系季节性因素，即五一假期带来的需求增量。同比方面，

司上市航司运力投放增速维持在3%以下的较低水平。行业基本资料占比%

证

券客座率方面，上市公司整体客座率环比4月提升0.6pct，较去年同期则提升约股票家数1262.79%

研2.8pct。3月以来三大航客座率同比都实现了较明显的提升，其中东航客座率行业市值(亿元)32667.13.37%

提升最为明显。春秋由于4月对国内航线加大了运力投放（同比增长10%以

究上），客座率在4月降至90%以下，但5月重新回升至92%的水平。春秋并没流通市值(亿元)28835.513.66%

报有因为短期客座率下降而缩减运力投放，而客座率也在较短时间内恢复正常水行业平均市盈率16.86/

告行业指数走势图

平，也说明对于春秋来说，目前的需求水平是优于去年同期的。

拉长来看，大航方面，东航南航与海航的客座率水平出现明显的趋同，国航客25.4%交通运输沪深300

座率较东航南航低2-3pct，这一格局已经维持了较长时间。我们认为这种情况16.2%

说明航司已经找到了比较适合自身的机票销售策略，航司销售策略的稳定有助7.0%

于消费者构建稳定的价格预期，进而带动机票价格的企稳。-2.3%

-11.5%

国际航线：客座率同比提升明显，表现优于去年同期

-20.7%

5月上市航司国际航线运力投放同比去年提升约20.3%，增速下降主要系去年6/179/1612/163/176/16

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

同期基数提升；环比4月则提升了1.0%，国际航线目前整体增长是趋缓的。

客座率方面，5月客座率环比下降1.1pct，但较