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研究报告
行业研究/行业点评2025年07月10日
行业及产业白酒仍在筑底，关注大众品结构性机会
食品饮料——食品饮料行业跟踪报告
强于大市投资要点：
周度跟踪：本周（6.30-7.04）食品饮料板块+0.62%，表现弱于沪深300指数（+1.54%），
一年内行业指数与沪深300指数对比走势：在31个申万子行业中排名第20。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒
（+1.19%），烘焙食品（+1.10%），肉制品（+0.93%），预加工食品（+0.26%），熟食
（+0.16%），调味发酵品（+0.04%），其他酒类（+0.03%），保健品（-0.34%），啤酒
（-0.45%），乳品（-0.66%），软饮料（-1.87%），零食（-1.94%）。个股方面，涨幅前
五为煌上煌（+11.71%），酒鬼酒（+8.82%），金字火腿（+6.54%），ST西发（+3.31%），
张裕A（+2.65%），跌幅前五为欢乐家（-7.28%），紫燕食品（-6.28%），万辰集团（-4.42%），
交大昂立（-4.41%），新乳业（-4.18%）。
周观点：
资料来源：聚源数据白酒：低度化破局，政策纠偏促需求改善。受宏观经济和供需关系等因素影响，白酒行业进
入调整期。低度化、年轻化成破局关键，五粮液推29度新品，泸州老窖28度新品蓄势待发，
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京啤酒U8放量》2025-06-27常餐饮与违规），商务宴请需求有望回暖。建议关注经营韧性强的龙头贵州茅台、五粮液。
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焦高景气主线》2025-06-09季度啤酒消费低基数下，加上消费政策的提振，啤酒销量同比增速有望改善，进口大麦采购
价格仍有小幅下降，行业有望回暖。建议关注大单品增长态势强劲的燕京啤酒。
黄酒兴起消费热潮，露酒标准制定推进市场扩容。2025年6月，第四届中国露酒T6峰会，
泸州老窖推动黄酒为基的露酒行业标准，契合轻养生消费趋势。黄酒年轻化破圈，6月27
日，会稽山通过抖音直播单日销售额突破千万元，直播间40%消费者为年轻群体，传统品类
焕发新生。建议关注会稽山、古越龙山。
软饮料：新品持续涌现与消费场景拓展带来新增长点。高温催化电解质水需求，元气森林市
场份额近50%，外星人延伸维B/C水新品，维生素水精细化切入朋克养生场景，农夫山泉
/康师傅转向定制化。6月以来，贵州冰浆商户环比增4倍，荔枝冰饮日团购3万杯，冰面
包商户激增22倍，“AI+茶饮”提供个性化茶饮服务吸引年轻消费者。建议关注基本盘稳健
+第二曲线高成长的东鹏饮料、农夫山泉。
食品加工：安井食品H股于7月4日登陆
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