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金融衍生产品

—权证

;一、什么是权证？;1.2.1权证的分类

认购权证：认购权证属于“看涨期权〞，在未

来某一时间以特定价格购置标的

证券，但持有人并无义务购置标

的证券；

认沽权证：认沽权证属于“看跌期权〞，在未

来某一时间以固定价格出售标的

证券，但持有人并无义务出售标

的证券；;一、什么是权证？;一、什么是权证？;一、什么是权证？;1、权证的杠杆效应

2、具有避险功能

3、损失有限、获利无穷

4、时效性;;;2.3损失有限、获利无穷

权证到期前如不具行使价值或持有人未申请行使者，其最大损失仅为当初购置权证所支付的权利金，故损失有限。而在到期前，如标的资产价格上涨，那么认购权证价格将随之上涨，因标的物价格可能无限上涨，故权证的获利是无穷的，即使是认沽权证，其获利空间也远大于权利金的损失。;;三、权证价值;三、权证价值;四、决定权证价值的因素;四、决定权证价值的因素;布莱克—斯科尔斯〔B-S〕模型

Fischerblack和MyronScholes〔1973〕发表了?期权定价和公司财务?一文，在一系列严格的假设条件下，通过严密的数学推导和论证，提出了后来被称为“Black-Scholes模型〞〔B-S模型〕的期权定价模型，成为期权定价理论研究中的开创性成果。

他们的工作被誉为“天才的公式〞，金融市场的理论革命化。1997年Scholes获诺贝尔经济奖。B-S模型在实践应用方面被广泛采用。;布莱克—斯科尔斯〔B-S〕模型

理论假设包括下面几点：

〔1〕期权标的是一种风险资产，可以被自由地买进或者卖出。

〔2〕期权标的价格变动遵循一般化的维纳过程，即其价格服从对数正态分布。

〔3〕期权标的价格波动率为的常数。

〔4〕在权利期间内，不考虑标的资产的任何收益，如股利、利息等。

〔5〕期权是欧式期权，即只在到期日才能够执行。

〔6〕存在一个固定的无风险利率。

〔7〕不涉及交易费用和税收等。;六、全球权证市场概况;六、全球权证市场概况;六、全球权证市场概况;七、宝钢股份认购权证;;;8.1四两拨千斤;8.1四两拨千斤;

8.1四两拨千斤;;;;8.3构造保本型理财产品;8.3构造保本型理财产品;;;8.5将相对收益转化为绝对收益;8.5将相对收益转化为绝对收益;8.6暴涨暴跌都获利—马鞍式组合;8.6暴涨暴跌都获利—马鞍式组合;8.6暴涨暴跌都获利—马鞍式组合;