ESG行业投资观察：欧盟ESG监管框架革新，评级监管强化与企业合规减负并行-250630.pdfVIP

行业研究2025.06.30

ESG投资观察

欧盟ESG监管框架革新，评级监管强化与企业合规减负并行

方正证券研究所证券研究报告

分析师

核心观点：

郑豪登记编号：S1220522040003

欧盟ESG监管升级的核心动因在于平衡气候雄心与经济现实的双重挑战。

李倩登记编号：S1220524080001欧盟旨在通过强化ESG评级透明度与简化企业合规负担，实现《欧洲绿色

协定》2030年减排55%及2050年碳中和目标。评级市场长期存在方法论差

异（企业评分分差高达40%）、利益冲突（约20%机构同时提供咨询）及监

行业评级:推荐管碎片化问题，推高跨境合规成本。同时，《德拉吉报告》警示过度监管削

相关研究弱欧洲企业竞争力，迫使欧盟通过《综合法案》进行策略回调。两项政策看

似方向相悖，实则形成“前端严控市场基础、后端减轻企业负担”的协同机

《ESG双碳观察：全球自愿碳市场加速完善，

CCER战略机遇释放》2025.03.01制，在维持核心气候承诺的同时优化监管效率，巩固全球绿色治理领导权。

《ESG双碳观察：COP29延期闭幕，达成“巴库

气候团结契约”一揽子平衡成果》2024.12.12

《ESG投资观察：三大交易所起草可持续发展核心政策革新聚焦ESG评级统一监管、企业披露减负及碳关税精准化。ESG

报告指南，规范披露细则》2024.11.09评级新规（(EU)2024/3005）强制机构在欧盟运营需获ESMA授权，禁止咨询

《ESG双碳观察：新央企中国资源循环集团成业务混同，要求公开方法论并分项披露E/S/G评级，违规最高处年营业额

立，循环经济迎来新发展机遇》2024.10.2010%罚款。《综合法案》则大幅收缩CSRD适用范围（豁免约80%企业），仅

保留员工超1000人且营业额≥5000万欧元的企业；推迟CSDDD实施，弱化

供应链责任，仅限直接伙伴评估，取消“终止合作”强制要求；CBAM引入

50吨年进口量豁免门槛（覆盖90%进口商），降低证书持有比例至50%，简

化排放核算流程；欧盟分类法同步精简披露模板40%，聚焦12项核心环境

指标并豁免中小企业强制披露。

政策调整显著减轻企业合规压力，同时提升监管精准性与连续性。CSRD与

CBAM的豁免条款覆盖80%-90%中小企业，年省行政成本63亿欧元，释放500

亿欧元潜在投资。监管精度不降反升，CBAM通过锁定10%高贸易量进口商

仍覆盖99%碳排放；CSDDD聚焦直接供应商，评估频率从年降至五年一次；

欧盟分类法以“财务重要性”阈值过滤边缘指标。政策连贯性得到保障，CBAM

仍于2026年生效，“减碳55%”框架未变，ESG评级新规与《分类法》衔接

强化防“漂绿”机制，体现欧盟从“全面撒网”转向“精准狙击”的监管逻

辑。

建议关注ESG合规服务、绿电循环经济及绿色转型领先企业三大机遇。ESG

评级强监管下，穆迪、MSCI等ES