2025年下半年计算机行业投资策略报告：聚焦AI智能化、国产化-250703.pdfVIP

证证券研究报告券研究报告

2025年7月3日

行业：计算机

增持（维持）

聚焦AI智能化、国产化

——2025年下半年计算机行业投资策略报告

分析师：章锋SAC编号：S0870525030002

大模型持续创新，AIAgent商业化加快。模型端：国内外大模型加速迭代。OpenAI推出GPT-4o、谷歌Gemini2.5

系列模型全新升级、Anthropic发布Claude3.5Sonnet、DeepSeekR1-0528强化结构化代码输出能力，主流大模型在

模型智能、效率和多模态能力方面持续取得进展。算力端：资本开支向上，推理算力景气。微软、亚马逊、Meta

、谷歌、阿里、腾讯、百度等科技大厂持续加码资本开支，推理算力需求井喷，巴克莱报告预计AI推理计算需求

将占通用人工智能总计算需求的70%以上，我们认为，ASIC以及国产芯片将迎来新发展机遇。应用端：巨头加速

布局，AIAgent商业化加快。B端，微软、谷歌、Salesforce、百度、腾讯、字节等持续加码，C端，国内外Agent

惊艳涌现，同时巨头积极拥抱MCP，加速落地AIAgent。根据MarketsandMarkets预测，全球AIAgent市场将从

2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年复合增长率达44.8%。根据头豹研究院，2023年中国AIAgent市

场规模为554亿元，预计2028年中国AIAgent市场规模将达到8520亿元，2023-2028年均复合增长率达72.7%。

政策与生态共振，自主可控全面加速。国资委79号文要求，2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创

替代。据第一新声研究院测算，2026年中国信创市场规模将达26559亿元，2021年-2026年CAGR达17%。我们认为

，海光信息与中科曙光战略重组，有望推动信创产业进入自主化、高端化，通过技术互补、产业链协同、市场资

源复用，形成国产算力产业的规模效应。国外AI芯片厂商的单卡算力强、生态成熟，国内厂商以华为为代表，受

限于制程背景下，通过架构级创新，昇腾384超节点成功实现整体算力跃升，为大模型训练与推理构建了坚实的

算力底座。在操作系统层面，鸿蒙OS在国内的市场份额超越iOS系统，已位居行业第二（截至2025Q1）。我们认

为，鸿蒙PC的发布，意味着国产PC电脑从硬件的芯片到软件的操作系统，实现了全栈自主可控。

投资建议：建议关注（1）算力：昇腾链（华丰科技、申菱环境等）、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC

：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎

捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

风险提示：AI应用落地不及预期；AI需求不及预期；行业竞争加剧。

2

◆国内外大模型加速迭代。OpenAI推出统一模态模型GPT-4o，整合文本、语音、图像处理模块，响应速度较GPT-4Turbo

提升2倍，支持128k上下文窗口多轮记忆。Gemini2.5系列模型全新升级，其中2.5Pro上下文窗口达百万token，具有更强

的长上下文和视频理解性能。Anthropic发布Claude3.5Sonnet，在逻辑推理基准测试GSM8K中取得96.1分，首次超越人

类专家水平（95%）。闭源模型DeepSeekR1-0528强化结构化代码输出能力，在中文编程场景编译通过率提升至92.3%

；开源模型衍生版本超10万，覆盖金融、法律垂直领域。主流大模型在模型智能、效率和多模态能力方面持续取得进展。