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财务2024.12

基于Z-score模型的S物流企业财务状况分析

陈宜奇

（黄河水利职业技术学院河南开封475000）

摘要：随着电子商务的蓬勃发展，物流行业已成为现代经济体系中的重要一环。然而，物流公司在享受市场机遇的同时

也面临着复杂的财务风险。本文以S物流公司为例，通过分析盈利、偿债、运营、发展四种能力以及Z-score模型，指出S物流

公司的财务风险，并提出防范措施。

关键词：Z-score模型；财务风险；财务预警

中图分类号：F406.7文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2024.12.140

一、引言（二）偿债能力

随着经济的发展、科技的进步，物流业由终端产业变成负债是一定时期之后必须偿还的债务，按时偿还债务的

拉动生产、推动消费升级的先锋产业，对优化国家产业结构、能力直接关系到公司的持续经营。

转变经济发展方式、提升经济质量具有十分重要的作用。然1.纵向比较分析

而，许多物流公司的财务风险、信用风险、运营风险等日益凸从表1可以看出，近年来，S物流公司流动比率基本维持

显。各项风险都会对物流公司造成严重的打击，使物流公司在1.1—1.4之间，2019—2022年逐年下降，2023年稍有上升。

濒临破产。所以，本文以S物流公司为例，基于公司的财务数速动比率均大于1，说明速动资产可以偿还流动负债。通过

据，对其偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力进行分析，观察可以发现，S物流公司五年间现金比率始终在小幅度波

并选择Z-score模型对财务风险进行研究，以期让其对风险有动，但整体而言现金比率不低，表明来自经营活动的净现金

一定的防范意识，有助于管理者在实际工作中规避风险。流足以支付大多数短期负债，债务覆盖率可观，不需要使用

二、S物流公司财务风险分析其他部门的现金流来支付短期负债。

（一）公司简介S物流公司权益乘数在2019—2023年小范围浮动，在

S物流公司是我国领先的快递物流综合服务商。作为国2022年达到最高的2.52，随后下滑至2.45，表明在2023年负

内快递物流行业的龙头，S物流公司以直营模式运营，拥有覆债程度有所加剧。

盖全国及全球主要国家和地区的快递网络。公司致力于提2.横向比较分析

供高效、便捷的物流服务，通过科技创新和数字化转型，不断分析S物流公司的财务状况，可以从速动比率、现金比

提升服务质量和效率。S物流公司的业务范围广泛，涵盖快率、权益乘数等几个关键财务指标入手，结合行业平均值进

递、快运、冷运、同城、国际等多个领域，为客户提供一体化综行综合评估。

合物流解决方案。（1）速动比率分析。S物流公司的速动比率为1.20，低于

随着电子商务的蓬勃发展，物流行业已成为现代经济行业均值1.41，表明S物流公司在面临短期债务偿还时，其流

体系中重要的一环。然而，物流公司在享受市场机遇的同动资产中能够迅速变现的部分（如现金、短期投资、应收票据

时也面临着复杂的财务风险。本文以S物流公司2019—等）相对于流动负债的覆盖能力较弱。这会增加公司的流动

2023年的财务数据为基础，从偿债能力、盈利能力、营运能性风险，需要管理层关注并采取措施提高速动比率，如加强

力、成长能力和Z-score模型多个方面分析其财务风险，并提应收账款管理、提高存货周转率等。

出防范措施。（2）现金比率分析。尽管S物流公司的速动比率不高，但

现金比率为0.66，高于行业平均值0.59。这表明公司现金及

表1S物