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【汇丰银行-2025研报】英国劳动力市场（4月）：一个适度‘糟糕的四月’.pdfVIP

【汇丰银行-2025研报】英国劳动力市场（4月）：一个适度‘糟糕的四月’.pdf

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    10June2025

    UKLabourMarket(April)Economics-

    DataReactions

    Amoderately‘AwfulApril’UnitedKingdom

    ◆UKunemploymentroseinApril,whileemploymentandvacanciesfellfurtherElizabethMartins

    SeniorEconomist,UK

    inMayHSBCBankplc

    liz.martins@

    ◆Meanwhile,paygrowthsurprisedtothedownside,despitetheNLWrise,with+442079912170

    privatesectorregularpayslowingto5.1%3m/yr(consensus:5.3%)

    ◆FortheBoE’sundecidedmembers,thisslowingjobsandpaypicturemaytip

    thebalance(fornow)infavourofanAugustcut

    Facts

    TheheadlineUKunemploymentraterosefrom4.5%to4.6%inApril(consensus:4.6%)(chart1).

    PAYEemploymentdatashowsfallsinthenumbersofemployeesforeachofthelastsevenmonths,with

    May’sfall(-109k)beingthelargestsinceMay2020,andoveralllevelsdown0.9%y-o-y.Admittedly,these

    numbersaresubjecttoheavyrevisionandothermeasuresofemploymentlikeLFS(+2.0%inApril)and

    workforcejobs(+0.8%y-o-y)areholdingupbetter.Butthedirectionoftravellooksalittleconcerning.

    Thatsaid,asinpreviousmonths(andasi

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