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财务与会计中国市场2024年第4期（总第1175期）
新电改背景下电力行业上市公司财务质量评价
基于因子分析法和聚类分析法
孙俊烨
（河北大学管理学院，河北
保定071000
摘要：自电力市场建设发展总体目标提出后，电力行业市场化改革、转型节奏加快。在此关键阶段，对
行业内上市公司财务质量进行分析评价，能为企业生产经营决策提供参考，有利于提高电力市场化改革效率。
文章选取我国54家电力行业上市公司为研究对象，以其2017一2021年的财务数据为研究样本，从盈利能力、
运营能力、偿债能力和发展能力四个角度构建包含16项指标的财务质量评价体系，运用SPSS软件对样本企业
的财务质量进行实证分析。研究发现，电力行业上市公司财务质量情况分布呈梭形结构；清洁能源类企业发展
势头良好，与“双碳”目标相呼应；地方国资控股企业财务质量提高，电力行业市场化改革成效显著。
关键词：新电改；电力行业上市公司；财务质量；因子分析法；聚类分析法
中图分类号：F406.7；F272.5文献标识码：A
DOl:10.13939/j.cnki.zgsc.2024.04.032
DEA模型对62家电力行业上市公司2016年的财务质
1引言
量进行测算和排序。采用因子分析法降维处理数据，
电力行业作为能源产业的重要组成部分，其健康得到具有代表性的因子并计算因子得分，可以科学合
稳定发展是国民经济发展的重要保障。从国发理地构建财务质量评价指标体系。文章在采用因子分
析法的基础上，结合聚类分析法对样本企业的分类，
【2002】5号文提出“厂网分开、主辅分离、输配分
开、竞价上网”的电力行业四大改革任务，到发改综合分析评价电力行业上市公司的财务质量。
2.2数据来源与评价指标选取
体改【2022】118号文提出“2025年，全国统一电
力市场体系初步建成。2030年，全国统一电力市截至2022年10月，全国共有64家电力行业上
场体系基本建成”的“十四五”“十五五”时期电力市公司，在剔除ST、数据不完整和上市不足5年的
市场建设发展的总体目标。中国电力市场化改革历经上市公司后，文章选取54家上市公司作为样本公司。
二十年洗礼，初露嵘。财务质量是企业财务活动和为消除偶然性，选取54家样本公司2017—2021年的
生产经营活动的表现，财务质量评价和分析是企业正年报数据的均值作为分析基础，数据来源于RESSET
确经营决策的有力支撑。在新电改的背景下，对行业数据库、各样本企业年报和同花顺。基于科学性、系
内上市公司的财务质量进行评价分析具有重要意义。统性、可比性等原则，从盈利能力、发展能力、偿债
文章运用因子分析法和聚类分析法对样本企业财务质能力和运营能力四个方面选取了16个财务分析指
量进行评价分析，为电力市场化改革提供参考。标[5-7]。电力行业上市公司财务质量评价指标体系如
表1所示。
2石
研究设计
2.1石研究方法表1我国电力行业上市公司财务质量评价指标体系
评价内容评价项目具体指标指标性质
目前，学者们主要选用财务指标评价法、杜邦分
每股收益X正向指标
析法、超效率DEA模型法和因子分析法等方法评价净资产收益率X2正向指标
上市公司财务质量。邢慧和马海青（2011）[2]运用因
初级会计持证人
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