公司研究京东方A-面板供需改善LCD龙头受益行业回暖-202020121015页.pdfVIP

2020年12月10日公司研究●证券研究报告

京东方A（000725.SZ）公司分析

电子元器件|其他元器件III

面板供需改善，LCD龙头受益行业回暖投资评级买入-A(首次)

股价(2020-12-09)5.17元

投资要点

交易数据

◆深耕LCD行业龙头，周期上行迎来业绩修复：京东方深耕半导体显示行业，目前总市值（百万元）179,907.72

已发展成为全球LCD行业龙头，主营业务包括显示器件、智慧系统和健康服务三流通市值（百万元）175,049.76

大板块。核心业务为显示器件，目前拥有12条量产产线和1条在建产线，其中10总股本（百万股）34,798.40

条为LCD产线，G8.5及以上高世代线为6条。2020年前三季度公司实现营业收流通股本（百万股）33,858.75

入1016.9亿元，同比增加18.6%，归属上市公司股东净利润为24.8亿元，同比增12个月价格区间3.35/5.85元

加33.7%，伴随面板供需改善，进入涨价周期，第三季度业绩明显修复。

一年股价表现

◆行业供需结构改善，龙头地位加固：行业供给方面，韩厂三星、LGDisplay宣布逐京东方A其他元器件深证综指

步退出LCD面板行业，国内LCD新增产能有限，行业集中度加速提升，出货主要

34%

集中于京东方和TCL华星，全球LCD供给状况大幅改善。需求方面，IT类面板受26%

18%

益疫情带来的居家办公等需求，体育赛事延期以及终端需求传统旺季到来大尺寸备

10%

货情急，面板价格全面进入上行通道，涨价趋势从中大尺寸扩展至小尺寸面板，2%

-6%

2019!-122020!-042020!-08

LCD面板行业需求复苏。因此，行业整体供需改善明显，大陆龙头逐渐掌握行业话