贵州茅台-公司深度报告专供历史铸就奢侈品属性茅台品牌力独一无二-23030738页.pdfVIP

公司研究|深度报告

贵州茅台600519.SH

专供历史铸就奢侈品属性，茅台品牌力独买入（维持）

股价（2023年03月03日）1818.04元

一无二目标价格2293.6元

52周最高价/最低价2050.88/1316.24元

总股本/流通A股（万股）125,620/125,620

A股市值（百万元）2,283,818

核心观点国家/地区中国

行业食品饮料

⚫传奇色彩赋能茅台，名酒基因刻入骨髓。茅台酒历史悠久，曾见证长征、抗战西报告发布日期2023年03月07日

迁、建国等重要历史节点。1952年，茅台酒厂成为省级国营企业。1956年，周恩

来指示下，酒厂建立产贮比制度，成为最早拥有老酒储备的白酒企业，奠定了产品

品质的绝对优势。20世纪60年代，茅台酒进入专供渠道，中南海、外交等场合提1周1月3月12月

供品质更高的特殊酒；茅台特殊酒历史长达近30年，为当今茅台酒的奢侈品属性奠绝对表现1.68012.693.39

定重要基础。此外，茅台酒在外交场合屡次建功，依托国家领导人“代言”，成为中相对表现-0.030.275.9812.64

国对外的重要名片，为“文化茅台”历史更添风采。沪深3001.71-0.276.71-9.25

⚫管理为矛势如破竹，质量为盾坚守本心。历代掌门人的管理决策、酒厂对质量的坚

守对于茅台成为当今白酒龙头起到重要作用。周时代，酒厂调动工人生产积极性，

使产量、质量齐升。邹时代，酒厂获得销售自主权，建立销售渠道。季时代，酒厂

生产向标准化迈进。袁时代，品牌营销大幅提升茅台知名度。李时代，经销商体系

进一步梳理、稳