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ECONOMIST经济学家2025·03

人工智能赋能耐心资本：

现实价值和路径探索

□肖凯元

耐心资本是支持新质生产力发展、培育战略性新兴产业的重要先进生产要素。既往耐心资本

发展中存在项目长期盈利能力难以预测的问题，加之长期投资无法有效利用市场中的周期性机

会，资产管理者也常常出现非理性行为，构成了耐心资本发展中的障碍。智能金融时代金融业中人

工智能方法广泛应用，为耐心资本培育带来新的机遇。人工智能技术通过提升投资配置效率、增强

风险管理能力、改善实体企业生产运营状况等为这些技术性难题的破解提供了有效方案，给耐心

资本的培育和新质生产力的发展带来新的机遇。进一步发挥人工智能对耐心资本的赋能作用，需

要建立加快数据公共基础设施建设、加大政府投资基金导向作用、加强智能金融伦理风险监管等

一系列政策保障。

关键词:耐心资本；人工智能；智能金融时代；计算金融；新质生产力

中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1003—5656（2025）03—0056—11

DOI:10.16158/ki.51-1312/f.2025.03.008

一、引言与文献综述

耐心资本是专注于长期投资的资本形式，是先进资本生产要素的典型代表，是发展新质生产力的

重要资本生产要素保障。2024年4月30日，中共中央政治局会议指出：“要加强国家战略科技力量布局，

培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投

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资，壮大耐心资本。”党的二十届三中全会指出，要“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚”，

并专门强调“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐

[2]

心资本”。

耐心资本投资领域主要集中在基础设施和创新企业创业投资。其中，国内学术界最早展开的研究

可以追溯到林毅夫和王燕对基础设施投资的分析。他们指出，瓶颈化解性基础设施投资可以刺激经济

高速增长，且能在长期创造就业机会和减少贫困。在资本方面，他们进一步将资本分为“耐心资本”和

“非耐心资本”，并将“耐心资本”定义为“投资方愿意看到被投资方在未来获得发展，从而获得可观的回

报”的一类资本。他们指出,由于基础设施规模大、周期长、资本密集、沉没成本高，在其建设过程中，耐

心资本具有重要的作用[3]。近年来，国内学者围绕发挥耐心资本支持高质量发展的重要作用展开了广泛

而深入的研究。其一，耐心资本与传统资本属性的比较。有学者将耐心资本作为对传统资本的扬弃，认

为其能够克服传统资本短期逐利的属性与高风险偏好[4]。其二，耐心资本与发展新质生产力的关系。有

学者分析指出，耐心资本契合技术突破项目“产出不确定性高、研发投入规模大、投资回报周期长”等特

基金项目：国家社会科学基金重点项目“中国特色社会主义市场经济制度问题研究”（20AZD012）

作者简介：肖凯元，北京大学马克思主义学院博士研究生。

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StudyonDevelopmentStrategy经济学家发展战略研究

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征，不仅为新质生产力的发展提供资本支持，还能起到最大程度分散风险的作用；在助力突破重点领

域技术攻关、推动传统产业转型升级、加强未来产业布局建设等方面具有重要作用[6]。其三，耐心资本的

发展问题和培育路径。有学者提出，当下我国耐心资本发展仍面临局部增长动能式微、管理体制与运行

机制掣肘、金融工具创新程度不同等问题，需要立足宏观治理，建立串联全链条的“募、投、管、退”运行

机制，增强行业主体活力[7-8]。

上述研究为本文奠定了良好的理论基础。然而，大部分对现实问题的分析体现在宏观层面，鲜有文

献探讨耐心资本发展面临的具体的技术性难题。金融业发展历史的很多经验表明，长期投资项目盈利

能力难以预测，投资者常常出现“损失厌恶”等非理性行为，加之短期周期性收益的“机会成本”，造成了

当下耐心资本发展面临瓶颈。当下金融业正逐步进入智能金融的全新时