量化分析报告：右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析-国盛证券-250715-17页.pdfVIP

证券研究报告|金融工程

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20250715

年月日

量化分析报告

右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析

小盘风格基金投资价值分析：作者

1、小盘收益来源于长期定价误差。小盘股的长期收益并不来自于分红、分析师张国安

回购和盈利，大部分来自于估值的提升，因此采用价值投资分析框架投资执业证书编号：S0680524060003

中国小盘股或许并不适配，更多应该将小盘股的收益来源归因于一种长期邮箱：zhangguoan@

存在的定价误差/市场异象。小盘股因市场定价误差持续提供Alpha机会，分析师林志朋

量化策略则能系统性地挖掘这类收益。执业证书编号：S0680518100004

邮箱：linzhipeng@

2、小盘超额收益分布具有较长右尾。小盘指数超额分布非对称，相对大分析师汪宜生

盘超额分布右尾明显较长。小盘股弹性较高，在上涨周期中具备更强爆发执业证书编号：S0680525070003

力，获得极端正收益的概率高于大盘指数。邮箱：wangyisheng@

分析师刘富兵

3、信用扩张阶段小盘往往弹性较强。当前货币环境较为宽松，信贷见底

执业证书编号：S0680518030007

回升，经济恢复缓慢，正处于信用扩张的阶段1，小盘表现相对更佳。

邮箱：liufubing@

4、当前小盘系统性崩盘风险不高。无论从赔率还是拥挤度来看，尚未达相关研究

到2023年底的极端水平，相对而言系统性崩盘风险不高。

1、《量化点评报告：转债市场步入高估值区间——七月

5、小盘具备长期的alpha价值。从市场中的300、500、1000指增产品可转债量化月报》2025-07-14

来看，量化策略在小盘指数成分股内具备更高的获取超额的能力，即长期2、《量化周报：市场震荡整理后有望再上一个台阶》

而言小盘具备更高的alpha价值。2025-07-13

3、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周估值、宏观

与拥挤度指标弱化》2025-07-12

以易方达易百智能量化策略A为例，小盘风格基金的配置价值分析：

1、小盘基金整体：超额收益较高。自2016年初以来，小盘基金平均区间

累计收益率71.62%，而同期中证1000全收益指数区间累计收益率仅为-

34.80%，因此小盘基金整体而言具备较高的超额收益率。

2、产品定位：量化策略追求长期稳定超额收益。易方达易百智能量化策

略A（基金代码：005437），基金结合基金管理人自主研发的量化策略进

行投资组合管理，追求基金资产的长期稳健增值。

3、基金竞争力分析：历史业绩优异。基金