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改革开放以来我国物价波动分析

及对当前的启示

口吴文鑫

（中国人民银行泉州市分行，福建泉州362000)

摘要：2023年以来，我国物价水平持续保持在低位波动，经济增长有进入“通缩”迹象。通

缩可能对经济产生负面影响，包括导致实际利率上升、企业和居民债务负担加重、企业减产或关

闭、失业率上升等。为此，文章梳理了改革开放以来我国历次通胀和通缩发生时，所处的时代背

景、产生原因和应对策略，并与现阶段我国物价波动总体特征进行比较，基于此提出对当前的启

示和政策建议。

关键词：物价；通胀；通缩；宏观调控

中图分类号：F726.1文献标识码：A

改革开放以来，我国的物价水平经历多次我国才首次出现通缩，当年CPI同比下滑0.8%。

剧烈波动。理论上将物价普遍持续上涨或下跌进人21世纪以来，我国CPI波动区间呈现收窄

认定为通胀或者通缩，但目前经济学界对通胀趋势，同比增速保持在-1%~6%的波动区间。

和通缩还没有一致的界定方法。为此，本文将从通胀看，我国五次通胀分别发生在20世

CPI同比增速连续两个季度上涨5%以上作为通纪80年代（三次）、1994年和2011年。其中20

胀的衡量标准，连续下跌两个季度作为通缩世纪80年代的三次通胀均为需求拉动型，主要

的衡量标准。以此为标准，我国改革开放后原因是改革开放后经济增速较快、投资过热和

共经历五次通货膨胀和三次通货紧缩，时间货币增发导致的总需求过旺；1994年的通胀则

都持续长达一年以上。本文拟对这八次物价主要由于市场经济改革背景下，全面放开商品

异常波动进行深入分析和总结，并据此提出对价格导致的生产资料价格上涨，引起企业生产

当前的启示。成本上升，叠加投资过热引发的总需求上升，

属于“成本推进+需求拉动”的复合型通胀，

一、物价波动总体情况当年通胀创下改革开放后的历史新高，CPI同

比增速达到24.1%；2011年的通胀，发生在美

改革开放后的二十年内，中国长期处于通国次贷危机后，我国“四万亿”投资计划导致

胀水平较高的经济时期，1979~1996年平均CPI投资过度和流动性过剩，同时全球央行放水引

同比增速高达8.66%（见图1）。直到1999年，

发国际大宗商品涨价，属于“需求拉动+输入

收日期：2023-07-05

作者简介：吴文鑫，金融学硕士，现供职于中国人民银行泉州市分行。

福建金融17

2023年第09期

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型”通胀。国际经济大幅下滑，造成

从通缩看，我国三次通缩分别发生在1998总需求急剧收缩，进而引发通缩。2002年的通

缩则由于我国加人WTO大量外资进人推动

年、2002年和2009年。其中1998年和2009年出

现的两次通缩属于需求不足型通缩，主要由于企