基础化工行业化工“反内卷”系列报告：“反内卷”势在必行，化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出.docxVIP

基础化工行业化工“反内卷”系列报告：“反内卷”势在必行，化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出.docx

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1、化工行业竞争加剧，企业盈利承压，“反内卷”势在必行 4

、供给端：化工行业竞争加剧致盈利承压，新增产能消化仍需时间 4

、需求端：国内需求有望企稳恢复，出口需求提升空间或有限 8

、成本端：2025年以来，油煤价格震荡下行，成本端支撑减弱 10

、估值：基础化工、石油石化行业估值处于历史低位 11

2、化工行业底部位置确定性较强，供给侧改革有望推动行业步入发展新阶段 12

、周期复盘：化工行业景气度逐步由需求驱动转向供给主导 12

、展望未来：化工行业底部位置确定性较强，“反内卷”政策有望助力供给改善 15

3、“反内卷”持

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