【国元证券-2025研报】海康威视（002415）：以利润为经营核心，创新业务占比提升.pdfVIP

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海康威视(002415)公司点评报告2025年08月07日

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以利润为经营核心，创新业务占比提升买入|维持

——海康威视(002415.SZ)2025年半年度报告点评

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当前价：29.28元

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事件：

公司于2025年8月1日收盘后发布《2025年半年度报告》。

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基本数据

点评：

52周最高/最低价（元）：33.83/25.08

营业收入实现平稳增长，经营活动产生的现金流量净额大幅改善

A股流通股（百万股）：9114.76

2025年上半年，公司实现营业收入418.18亿元，同比增长1.48%；实现

A股总股本（百万股）：9233.20

归母净利润56.57亿元，同比增长11.71%；实现扣非归母净利润54.89亿

流通市值（百万元）：266880.18

元，同比增长4.69%；经营活动产生的现金流量净额为53.43亿元，上年

总市值（百万元）：270348.05

同期为流出1.90亿元。公司上半年毛利率为45.19%，其中，主业产品及

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服务的毛利率达到48.52%，同比提升2.19pct；综合毛利率同比仅微增过去一年股价走势

0.35pct，主要系毛利率相对较低的创新业务拉低所致。27%

PBG与EBG基本保持平稳，创新业务实现较快增长18%

2025年上半年，公司境内主业营收总和178.21亿元，同比下降8.33%。9%

PBG与EBG基本保持平稳，其中，公共服务事业群PBG实现营收55.730%

亿元，同比微降2.11%；企事业事业群EBG实现营收74.62亿元，同比略

-9%

降0.36%；中小企业事业群SMBG实现营收40.67亿元，同比下降29.75%。8/711/62/55/78/6

境外主业实现营收122.31亿元，同比增长6.90%。创新业务实现营收117.66