资产经营的一般模式.pptVIP

1现金资产信贷化1.3基于逆向选择的信贷配给模型思路：在企业和银行最大化期望收益的基础上，求解各自的期望表达式，进行利率的比较静态分析；在假定的市场结构下，求解银行收益的影响因素，说明直接效应和逆向效应的形成原因；说明在信贷市场上如何产生了信贷配给；第62页，共99页，星期日，2025年，2月5日1现金资产信贷化1.4基于道德风险的信贷配给分析思路类似于基于逆向选择的信贷配给模型假设企业行为最大化银行行为的最大化第63页，共99页，星期日，2025年，2月5日1现金资产信贷化1.5信贷配给的解决方案信誉：解决信贷配给的关键手段，最有效、成本最低。将企业分为“存在良好信贷记录”和“没有良好信贷记录”两类。关系:关系融资是根据借款人的一些“软性”的信息决定信贷利率和其它条款，从而形成借款人和贷款人之间的一种特殊的融资关系；组织创新:通过社会制裁等发挥担保物的作用，从而进行团体贷款等；抵押；非常适用而有效；第64页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.1基本概念将一种实体资产转变为一种信贷资产；2.2可能路径股权回购协议（股转债），PE常用的退出方式（另述）；实物的金融租赁；“打工”生涯：一种新视野。第65页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.4金融租赁的核心原理金融租赁以通用性设备为主、专有设备为辅；信用提升原理；纳税节俭原理；灵活的财务安排原理；销售管理功能；第66页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.5中国金融租赁业的问题和出路盈利模式存在的问题偏离了金融租赁的功能，而成为“变相贷款”；没有进行有效的风险分摊，不能承担汇率风险的机构错位地承担了汇率风险；金融租赁的破产隔离和资源优化配置功能没有得到有效发挥。行业结构；对民营资本和境外资本开放最早，接近于充分竞争；外部环境；法律、税收、会计准则和监管；第67页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.6金融租赁与中小企业金融租赁在中小企业融资中的作用可以化解中小企业的信息不对称；存在融资成本低的比较优势；优化资源配置；第68页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.6金融租赁与中小企业中小企业进行金融租赁需要注意的问题：租赁的数量和时间结构尽量与企业现金流保持一致，防止出现无力支付的情况；公司的设备、机器等资产尽量采用金融租赁方式，以提高中小企业的资产负债状况；充分发挥金融租赁在资产折旧、税收等方面的灵活性和政策优惠，降低中小企业的综合融资成本；处理好金融租赁和其它融资方式的总体风险控制，尽量避免企业陷入财务困境。第69页，共99页，星期日，2025年，2月5日2实体资产信贷化2.7案例：飞机的金融租赁市场规模截至2000年底，中国503架7座以上的干线飞机中，将近90%的飞机是以金融租赁方式获得的。在国外，金融租赁成为航空市场上的主流融资模式。从1986-1996年间，全部使用租赁飞机的航空公司从总数的15%升至49%，而全部购买飞机的航空公司从40%下降到16%。第70页，共99页，星期日，2025年，2月5日4证券资产现金化4.1基本概念将证券资产转化为现金资产，这是一个国家证券市场顺畅运行的关键性环节。4.2可能路径在二级市场卖出股票、上市公司赎回可转债开放式基金的赎回、PRE-IPO类PE的退出渠道第30页，共99页，星期日，2025年，2月5日4证券资产现金化4.3影响因素市场参与者的数量和竞争程度；金融交易中的信息不对称程度；基于风险和利益集团的利益（如公共利益等）而规定的制度约束；4.4开放式基金赎回效应联动强化效应：股市大跌；实体资产的大幅度贬值（比如房地产价格的大幅度下跌）；基金赎回中的操纵；蚂蚁撬动堤坝效应；基金赎回中的逆向选择效应；第31