【国盛证券-2025研报】361度（01361）：2025H1业绩稳健增长，营运效率提升.pdfVIP

证券研究报告|半年报点评

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20250813

年月日

361度（01361.HK）

2025H1业绩稳健增长，营运效率提升

2025H1公司营收/业绩同比增长11%/9%，派息率提升。公司发布买入（维持）

2025H1中报，期内营收同比+11%至57亿元，毛利率同比+0.2pcts至股票信息

41.5%，销售费用率同比+0.4pcts至18.2%，管理费用率同比-0.2pcts

至5.8%，综合考虑其他收益的减少后，归母净利润同比+8.6%至8.6亿行业服装家纺

前次评级买入

元，归母净利率同比-0.4pcts至15%。公司上半年派发股息20.4港仙/

股，派息比率45%，2024H1派息率为40.3%，公司提升派息率重视股08月12日收盘价（港6.35

东回报。元）

总市值（百万港元）13,129.78

361度成人业务：产品力和品牌力不断提升，店铺结构优化持续。总股本（百万股）2,067.68

2025H1361度成人鞋服营收同比增长8.2%至41.8亿元，其中鞋/服营其中自由流通股（%）100.00

收同比分别增长12.8%/1.6%至25.7/16亿元。30日日均成交量（百万

9.22

股）

1）从品类层面来看：2025H1361度旗下跑步、篮球品类产品力和品牌

力均处于持续升级过程中，目前在跑步领域公司已经搭建起顶级竞速、股价走势

专业竞速、场地训练以及畅快开跑四大跑鞋矩阵，期内361度赞助青岛

361度恒生指数

马拉松、冲浪城马拉松等多项境内外多赛事，同时推出“飞飙100%

FUTURE2”、“飞燃4”等助力品牌力提升，我们预计上半年跑鞋产品销78%

售增速或优于鞋类产品整体增速；篮球品类依托NBA球星约基奇等代言

人影响力，叠加产品科技的不断提升推动篮球鞋服产品销售。56%

34%

2）从渠道层面来看：2025H1末361度成人门店数量同比减少71家至

5669家，与此同时单店面积不断提升，2025H1末成人门店单店面积较