7月出口加快，哪些品类在增长？-250808.pdfVIP

证券研究报告|宏观点评报告

[Table_Date]

2025年08月08日

[Table_Title]

7月出口加快，哪些品类在增长？

[Table_Title2]

[Table_Summary]

据海关总署，2025年7月出口总值3218亿美元，同比增长7.2%，高于市场预期的5.79%，前月5.9%；进

口总值为2235亿美元，同比4.1%，同样超出预期的0.3%，前值1.1%。如何看待这份超预期的进出口数据？

一是出口意外增长，对哪些经济体出口增速明显抬升？出口增速意外抬升，受到对拉美、韩国、欧盟、非

洲等经济体出口的拉动。7月对除美国外其他经济体出口同比提升3.0个百分点至12.6%，对出口同比的拉动提

升2.5pct至10.7%。其中，拉动效应明显提升的，主要是拉美（+0.8pct）、韩国（+0.5pct）、中国台湾省

（+0.4pct）、欧盟、非洲、澳大利亚（三者均+0.3pct）、俄罗斯（+0.2pct）。除了美国之外，仅是对日本、东盟

的出口增速出现了小幅放缓，对其他经济体出口增速多为上升。由此可见，中国出口产品的竞争力依然较强，而

对东盟出口小幅放缓，也说明7月出口改善并不是依赖东南亚的转口拉动。

二是对美出口增速继续放缓。7月对美出口同比-21.6%，较6月降幅扩大5.6个百分点，拖累整体出口3.3

个百分点（较6月扩大0.9个百分点）。市场之所以预期7月出口增速难提升，一定程度上可能是因为高频数据

指向对美出口在放缓。从出口集装箱运价来看，7月最后一周相较6月最后一周，美东和美西航线运价下跌约

28%。同时7月末从中国发往美国的船只吨位较6月末下降24.0%。

7月28-29日，中美在瑞典斯德哥尔摩经贸会谈达成共识，双方将继续推动延长10%对等关税90天（将于

8月12日到期）。接下来三个月，对美出口税率仍维持在40%+的水平，关税预期逐渐平稳。从6-7月数据来

看，受关税提高影响，中国对美出口可能进入一个新的平衡阶段，对美月度出口介于358-382亿美元，同比增速

难以回到0乃至正增长，但也不至于再度跌至5月的-30%以下。

三是周边经济体出口表现也较为强劲。在新的更高对等关税税率落地之前，其他经济体可能在7月继续对美

国抢出口。韩国7月出口同比增长5.9%，为今年以来最高增速。具体来看，韩国主要出口产品——半导体和半

导体分别同比增长31.6%、8.8%。韩国对美出口同比为1.4%，在科技产品的推动下结束了连续三个月的负增，

不过对美汽车出口在关税的影响下同比降1.7%。越南出口也维持高增速，7月出口同比为17.7%，较上月的

19.3%小幅下降。7月越南对美出口额同比增长26%，同时自中国进口同比增30.5%，但这也未必指向转口贸

易，东南亚相对较低的税率以及后续40%的转口关税，可能吸引国内企业去东南亚建厂，对越南出口设备增

加，也会对出口形成拉动。

四是哪些类别出口增速在反弹？钢材、肥料、成品油以及铝材出口增速明显反弹，对整体出口的拉动分别

抬升0.3、0.2、0.2、0.1个百分点。此外，7月稀土出口金额同比降幅收窄29.4个百分点至-17.6%，虽然其对

整体出口拉动效应较小，但提价明显，从5-6月的0.30-0.32万美元/吨提至0.61万美元/吨。

而劳动密集型产品、机电产品、高新技术产品出口同比增速出现不同程度放缓。劳动密集型产品增速放缓

0.8个百分点至-0.6%，美元疲软带动人民币小幅被动升值，可能拖累了劳动密集型行业。机电产品和高新技术

产品分别放缓0.6、3.2个百分点至8.1%、4.3%。三者对出口的拖累分别为0.1、0.2、0.7个百分点（机电产品

和高新技术处产品存在部分品类重叠）。已公布的类别中，拖累较大的是灯具（-0.1pct）、手机和自动数据处理设

备及其零部件（均为-0.5pct）

五是进口增速提升，主要是大宗商品进口边际修复。7月美元计价进口同比增长4.3%，较6月高出3个百

分点。其中大宗商