思瑞浦科创板公司深度研究：主要下游复苏明确，信号链与电源管理双翼齐飞.docxVIP

内容目录

1、公司概况：创始人具备海外半导体任职背景，公司信号链与电源管理双翼齐飞 6

、发展历程：公司产品覆盖齐全，目前已进入技术市场持续突破发展新阶段 6

、股权结构：无实际控制人，创始人具备海外摩托罗拉和TI背景 7

、在研项目：发力信号链与电源管理，车规加速拓展 8

、财务分析：2023-2024年业绩受宏观环境影响较大，2025Q1公司已恢复增长 9

2、赛道分析：全球模拟IC超800亿美元市场，中国国产替代正当时 11

、市场规模：全球模拟IC市场规模超800亿美元，中国为主要参与者 12

、竞争格局：中国模拟芯片行业国产替代正当时 14

3、公司布局：工业、通讯基本盘筑底，消费电子熨平波动，汽车电子加速成长 15

、产能分析：积极导入晶圆供应商，供应商依赖度逐年下降 15

、市场分析：消费电子为主要下游，汽车、工业、通讯国产替代率仍然有较大提升空间 16

、汽车：电动化、智能化带动汽车芯片量价齐升，公司预计将加速受益于国产替代趋势 17

、工业：长尾市场、下游广泛，行业已出现见底信号 20

、通讯：6G技术标准研究在即，有望推动新一轮采购 22

、消费电子：市场需求晴雨表，公司收购创芯微增强布局 23

4、盈利预测与评级 24

、盈利预测核心假设 24

、分业务盈利预测 24

、可比公司估值 25

、投资建议与评级 26

5、风险提示 26

图表目录

图1：公司产品布局 6

图2：公司发展历程 7

图3：公司前十大股东（截至2025Q1） 7

图4：2017年-2025Q1公司营业收入与YoY 9

图5：2017年-2025Q1公司归母净利润与YoY 9

图6：2017-2024年公司分业务营收（亿元） 10

图7：2017-2024年公司分业务营收结构（%） 10

图8：2017-2024年公司毛利率和净利率 10

图9：2017-2025Q1公司与可比公司毛利率 10

图10：2017-2025Q1公司费率 11

图11：2017-2025Q1公司研发费用与研发人员 11

图12：模拟信号（上图）与数字信号（下图）对比 12

图13：半导体器件构成的电子系统示意图表 12

图14：2017-2025E全球半导体市场规模 12

图15：2017-2023年中国半导体市场规模 12

图16：2018-2025E全球IC市场规模 13

图17：2018-2025E中国IC市场规模 13

图18：2019-2025E全球模拟IC市场规模 13

图19：2019-2024E中国模拟IC市场规模 13

图20：2023年中国电源管理细分领域占比 14

图21：2019年全球信号链IC细分领域占比 14

图22：2023年全球模拟IC供应商市场份额占比 15

图23：全球模拟IC十大厂商份额占比 15

图24：2019-2024年公司对前五大供应商采购占比 16

图25：2024年公司前五大供应商占比 16

图26：按下游产业划分的中国模拟IC市场规模 16

图27：2024年模拟IC国产化率 16

图28：2020-2030E全球及中国汽车芯片市场规模 17

图29：不同汽车芯片单车用量（颗） 17

图30：2023年全球汽车半导体厂商份额 18

图31：近年来国家级汽车半导体产业政策 18

图32：2020-2024E全球汽车半导体细分品类销售额（亿美元） 19

图33：全球汽车半导体细分品类销售额2020-2024ECAGR 19

图34：公司汽车领域产品布局 20

图35：2021-2024年国家电网招标数量与招标金额情况 20

图36：2023年和2029E中国智能电网市场规模预测 20

图37：2021-2024年中国整体自动化市场规模同比增速 21

图38：2021-2024年中国白电产量 21

图39：公司工业领域产品布局 22

图40：2019-2024年基站数量情况（万个） 22

图41：6G通信基站主要分类 22

图42：2020-2025E各类型手机终端出货量（百万台/部） 23

图43：2020-2025E全球笔记本电脑出货量与同比增速 23

图44：创芯微产品布局 24

图45：分业务收入预测 25

图46：可比公司估值（数据截至2025年7月