证券投资分析概论.pptVIP

（二）行为金融理论经典投资理论总是假定投资者是理性的，竞争性市场条件下不会长期存在套利机会。行为金融理论直接挑战了经典投资理论的两大假设前提，并在此基础上开创了行为资产定价模型（BAPM）。行为金融理论对金融危机、资产泡沫等宏观金融问题以及羊群行为、市场异象等微观金融问题作出了新的解释。第30页，共55页，星期日，2025年，2月5日休息一下第31页，共55页，星期日，2025年，2月5日第三节证券投资主要分析方法和策略一、证券投资主要分析方法证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。第32页，共55页，星期日，2025年，2月5日（一）基本分析法基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应投资建议的一种分析方法。基本分析法的理论基础在于：（1）任何一种投资对象都有一种可以称之为内在价值的固定基准。（2）市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正。第33页，共55页，星期日，2025年，2月5日基本分析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。它的两个假设为：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。第34页，共55页，星期日，2025年，2月5日宏观经济分析。经济指标分为三类：（1）先行性指标:利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模。（2）同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。（3）滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。第35页，共55页，星期日，2025年，2月5日.行业分析和区域分析行业和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。公司分析公司分析是基本分析的重点。无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。第36页，共55页，星期日，2025年，2月5日（二）技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。证券的市场行为可以有多种表现形式，最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。第37页，共55页，星期日，2025年，2月5日技术分析的理论是建立在三个假设之上：（1）市场行为包括一切信息；（2）价格沿趋势移动；（3）历史会重复。可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。第38页，共55页，星期日，2025年，2月5日（三）量化分析法量化分析法是利用统计、数值模型和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有使用大量数据、模型和电脑的显著特点，广泛应用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题。（四）证券投资分析应注意的问题基本分析法的优点主要是能够从经济和金融层面揭示证券价格决定的基本因素及这些因素对价格的影响方式和影响力度。缺点主要是对基本面数据的真实、完整性具有较强依赖，短期价格走势的预测能力较弱。第39页，共55页，星期日，2025年，2月5日技术分析方法直接选取公开的市场数据，采用图表等方法对市场走势做出直接的解释.量化分析法较多采用复杂的数理模型和计算机数值模型，能够提供较为精细化的分析结论。但它对使用者的定量分析技术有较高的要求，不易为普通公众所接受。第40页，共55页，星期日，2025年，2月5日二、证券投资策略（一）根据投资决策的灵活性不同，分为主动型策略与被动型策略1.主动型投资策略主动型策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。它要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，通常将战胜市场作为基本目标。2.被动型投资策略被动型投资策略是指根据事先确定的投资组合构成及调整规则进行投资，不根据对市场环境的变化主动地实施调整第41页，共55页，星期日，2025年，2月5日第1页，共55页，星期日，2