美国7月CPI数据点评:9月降息,经验与规则的碰撞.docx

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一、7月通胀数据的两个关注点 5

(一)7月美国CPI:按下葫芦浮起瓢 5

(二)有多少关税已经体现在CPI中? 5

二、9月降息:经验与货币政策规则的碰撞 5

三、7月CPI数据点评 7

(一)美国CPI基本符合预期 7

(二)CPI环比的结构特征 8

(三)市场降息预期升温 9

图表目录

图表1 从货币政策规则看美国政策利率路径 6

图表2 2015年以来历次调息前的市场降息概率的兑现情况 6

图表3 7月份美国CPI同比拉动拆分 7

图表4 超级核心服务CPI同比从3%升至3.2% 8

图表5 CPI

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