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特朗普2.0政策组合：全球影响与中国应对

【编者按】：

特朗普第二任期执政以来，迅速推出了一系列对外打压与内部重塑并行的政策组合，显著加剧了全球贸易体系与金融市场的不确定性和波动。美国的一系列单边主义政策，正引发深层的全球结构再平衡，对我国回升向好的经济趋势带来外部冲击。在此背景下，《清华金融评论》推出系列文章，从历史镜鉴与现实影响等角度，深入探讨美国单边主义路径下，我国如何用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，如何积极维护多边主义，来进一步稳固经济持续回升向好的基础，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

美国百年单边主义和特朗普2.0的承继与冲击

本文通过系统梳理20世纪20年代、70年代和80年代的时代背景、政策目标、政策工具及其对美国和全球秩序的深远影响，分析其政策的共通与差异性及演变逻辑，揭示美国单边主义在各个时期对美国经济金融和世界经济金融的冲击与破坏。

特朗普第二任期执政已逾三个月，其间迅速推出了一系列对外打压与内部重塑并行的政策组合，显著加剧了全球贸易体系与金融市场的不确定性和波动。观察其政策内核，无论在所处的国际格局、国内经济政治环境，还是执政理念、政策框架与潜在实施工具方面，特朗普2.0均与美国历史上三个单边主义盛行的关键时期一一20世纪20年代、70年代和80年代存在显著的相似性与一致性。本文通过系统梳理20世纪20年代、70年代和80年代的时代背景、政策目标、政策工具及其对美国和全球秩序的深远影响，分析其政策的共通与差异性及演变逻辑，揭示美国单边主义在各个时期对美国经济金融和世界经济金融的冲击与破坏。本文提出美国单边主义的对内政策都有“短期提振、长期失衡”的双重效应，并不能从根本上解决美国国内经济金融结构性失衡问题，通常都会累积结构性风险，诱发金融市场泡沫，削弱经济可持续性。美国单边主义在全球层面则本质是以美国经济政治霸权，夺取世界经济资源，修补美国国内的经济失衡和危机，整体以负面外溢为主，会加剧国际金融的不稳定与发展不平衡。

基于此，本文进一步指出特朗普2.0政策三大核心支柱，即优先考虑美国利益并壮大美国经济、回归保守或务实主义的国内政策、打压国际竞争对手，与美国百年单边主义政策目标理念显示明显的承继和一致性，并在强化美国单边主义战略的基础上塑造独特的特朗普2.0全球政策走向，特朗普2.0同样会产生对美国经济“短期提振、长期失衡”的双重效应，并不能从根本上解决美国国内经济金融结构性失衡问题。而特朗普2.0强化版的美国单边主义必将对全球经济金融体系产生更大的冲击。

美国单边主义的背景演变

20年代、70年代、80年代是美国百年来单边主义政策最为盛行的三大时期。尽管这些时期的经济政治背景各存差异，但美国在其中所面临的国际和国内经济、政治挑战具有显著共性。这些共性挑战，是美国政府出台单边主义政策的重要外部驱动因素。

20年代经济政治背景

20年代，哈丁一柯立芝政府上台前，全球经济金融秩序经历了剧烈动荡并开始重构。美国在此时面临着扩大全球影响力并塑造经济金融霸权的机遇，同时也遭遇了国内经济结构性转型的挑战，以及全球治理的潜在成本、难度和阻力的显著增加。

在国际，一战期间，传统欧洲列强（英、法、德等）天批进口美国农业和军工产品，并向美国大量借款，导致其在商品和金融领域对美国的依赖性大幅上升。1913一1917年，美国对欧洲的出口总额由14.79亿美元增至40.62亿美元，并由净债务国变为净债权国，1917年其对外净贷款余额达到66亿美元，占美国当年GDP的11%。一战结束后，欧洲各国的财政赤字、债务和通货膨胀等问题加剧，加之1918一1919年“西班牙流感”的暴发进一步加大了欧洲经济复苏的难度，使欧洲更加难以减少对美国的依赖。这些情况为美国扩大全球影响力并塑造经济金融霸权，提供了难得的机遇。

在国内，“战时繁荣”推动美国经历了快速的经济增长。1916一1918年，国内工业产值增长39%，实际GNP增长7.8%，失业率由5.1%降至1.4%。然而，战后经济结构调整、产业转型和就业市场面临巨大的压力。首先，战时欧洲对美国农业、军工产品需求的急剧增加推动了美国相关产业的投资和生产扩张，但战后需求的骤然消退导致相关产能过剩，行业亟须转型。其次，战时美国的经济政策主要由财政、货币和政府债务扩张驱动，战后债务与通胀失控的风险上升，迫使美国只能通过紧缩性政策应对，最终导致在1920一1921年陷入短暂经济衰退。最后，战后大量归国军人涌入劳动力市场，进一步加剧了就业压力。

此外，一战后，国际政治与美国国内政治的动荡风险上升，俄国经历十月革命政权发生更迭；欧洲因财务和债务危机，政治不稳定性加剧，国际货币体系和贸易秩序的动荡不安使全球经济格局更加复杂。美国则因国内的经济衰退，保护主义、民