2025敏实集团深度报告：复盘、展望、财务等-2025-08-零部件.pdfVIP

证券研究报告公司深度报告

全球版图铸敏实零部件基业，港股舞台绽中国制造业荣光

——敏实集团深度报告

分析师：程似骐分析师：陶亦然分析师：马博硕分析师：许琳分析师：朱玥

chengsiqizgs@taoyiran@maboshuo@xulin@zhuyue@

SAC编号:S1440520070001SAC编号:S1440518060002SAC编号：S1440521050001SAC编号：S1440522110001SAC编号：S1440521100008

SFC编号:BQR089SFC编号:BVU271SFC编号:BTM546

发布日期：2025年8月13日

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摘要

核心观点：公司在2025全球汽车零部件供应商百强榜排名第70位（营收在国内品牌中排名第7位），但海外营收占比达到60%，欧美

本土化生产约七成，已经成为全球化最优异的头部零部件公司，海外熔铸产能在碳足迹追踪下先发优势转化为未来盈利优势。公司具

备塑料、金属、TPV、电子等多种复合材料的开发能力，03年开始从内外饰件拓展到金属饰件，20年开始发力电池托盘类的结构件和

智能化零件，当前已布局机器人、eVOLT零件，受益于欧洲电池托盘在手订单未来业绩增长稳健。

产品端：公司在技术和产品上均已证明平台化拓展的能力。公司具备塑料、金属、TPV、电子等多种复合材料的开发能力，基于材料

配方研发、成型，金属加工等工艺能力，公司2003年开始从内外饰件拓展到金属饰件，20年开始发力电池托盘类的结构件和智能化

零件，公司电池盒业务24年营收53.4亿，20-24年CAGR173%；贡献毛利11.44亿，20-24年CAGR为271%，电池盒收入比重升至

23.06%，欧洲市占率36%，欧洲市场增长潜力显著。随着业务拓展，公司单车可配套价值量超过万元，未来智能化基础上具备继续

提升