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行业研究报告

2025上半年人身险行业信用观察

金融机构部王隽颖

摘要：2025年上半年，人身险行业保费收入保持增长，增幅主要来自寿险业

务，意外险原保费收入、万能险和投连险新增缴费均较上年同期有所下降。另一

方面，人身险公司赔付支出保持增长，增速有所放缓，但仍高于同期保费收入增

速。资产配置方面，人身险公司资金运用总额保持增长。2025年6月末，人身险

公司股票、债券和长期股权投资余额增长较快，占资金运用比重较年初有所提升，

其他类资产投资余额有所下降。偿付能力方面，得益于多类型资本补充及资本市

场回暖，2024年以来，人身险公司偿付能力充足率持续回升，其中行业平均核心

偿付能力充足率增幅相对较大。

行业监管方面，2025年上半年，人身险行业监管持续完善，在加强风险防控

的同时，扩大保险行业资金运用范围，并出台多项实施方案，引导保险公司实现

高质量发展。行业监管政策主要包括保险公司监管评级、保险集团并表管理及集

中度管理、万能险产品设计及销售和保险资金运用等方面，其中保险资金运用类

政策涉及黄金投资试点、未上市企业股权投资和权益类投资等。同时，监管部门

围绕“五篇大文章”政策体系，制定绿色金融、养老金融和科技金融领域实施方

案，引导保险公司高质量发展。

债券发行方面，2025年上半年，10家人身险公司共发行11支债券，合计发

有

行规模496亿元，行业债券发行较为活跃。所

主体信用等级迁徙方面，2025年上半年人身险公司未发生级别调整。

权

一、行业运行数据与点评版

2025年上半年，人身险行业保费收入保持增长，增幅主要来自寿险业务，意

级

外险原保费收入、万能险和投连险新增缴费均较上年同期有所下降。另一方面，

人身险公司赔付支出保持增长，增速有所放缓，但仍高于保费收入增速。资产配

评

置方面，人身险公司资金运用总额保持增长。2025年6月末，人身险公司股票、

纪

债券和长期股权投资余额增长较快，占资金运用比重较年初有所提升，其他类资

世

产投资余额有所下降。偿付能力方面，得益于多类型资本补充及资本市场回暖，

2024年以来，人身险公司偿付能力充足率持续回升，其中行业平均核心偿付能

新

力充足率增幅相对较大。

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行业研究报告

2025年上半年，人身险公司承保业务保持增长，行业规模保费收入和原保

1

险保费收入分别为31,598.78亿元和27,705.25亿元，同比分别增长4.21%和5.38%

增速有所放缓。业务结构方面，2025年上半年，人身险公司万能险投资款新增交

费和投连险独立账户新增缴费均有所下降，同比分别变动-2.99%和-19.84%；原

保险保费收入占规模保费收入的比重增至85.66%，较上年同期增加0.97个百分

点。

具体来看，2025年上半年，人身险公司寿险和健康险原保费收入保持增长，

其中寿险业务增速相对较快，为行业保费增长的主要来源，意外伤害险原保费收

入持续下降。2025年上半年，人身险公司寿险和健康险业务原保费收入同比变

动分别增长6.63%和0.14%，其中寿险保费收入占比增至82.57%，占比持续提

升。支出方面，2025年上半年，人身险公司赔付支出为8,269.04亿元，同比增长

17.08%，增速有所放