快递行业2025年7月月报：快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散.docxVIP

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股票研究/2025-09-02

快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散物流仓储

n——快递行业2025年7月月报

行业跟踪报告证券研究报告

行业跟踪报告证券研究报告

本报告导读：

本报告导读：

7月价格降幅同比环比收窄，快递“反内卷”力度超预期，短期竞争压力趋缓。继续看好业绩增长确定的时效快递龙头，以及电商快递盈利估值修复机会。

投资要点：

7月快递件量同比+15.1%；顺丰深化落实激活经营，业务量同比+33.7%，增速持续领跑。1）全行业：2025年7月全国快递企业件量164.0亿件，同比+15.1%；2025年1-7月件量1120.5亿件，同比+18.7%。小件化趋势持续、电商促销且退换货便捷，共同驱动2025年前7个月件量增速超过邮管局对2025年全年件量增速超8%的预测。2）电商快递：圆通/韵达/申通2025年7月业务量分别同比+20.8%/+7.6%/+11.9%；1-7月业务量分别同比+21.6%/+15.1%/+19.3%。3）直营快递：顺丰2025年7月业务量同比+33.7%；1-7月业务量同比+26.9%，得益于落实激活经营策略，加大对前线业务的授权与激励，顺丰件量增速3-7月连续领跑行业。

行业集中度持续集中，头部公司Q2市场份额环比提高。2022年初到2024年末，由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较缓慢。1）全行业：2025年1-7月快递行业CR8为86.9，同比提升1.7，反映出2025年头部企业份额关注度明显提升。2）电商快递：中通/圆通/韵达/申通/极兔2025年Q2市占率分别为19.5%/16.0%/13.2%/12.9%/11.1%，分别较Q1环比变化+0.6pct/+1.0pct/

-0.3pct/+0.1pct/+0.1pct，头部快递公司Q2市占率环比提高。3）直营快递：顺丰2025年Q2市占率达8.4%，较Q1环比变化+0.6pct。

7月价格降幅收窄，快递“反内卷”力度超预期，短期竞争压力趋缓，中长期继续保障良性竞争。1）全行业：2025年7月快递行业收入同比+8.9%，单票收入同比-5.3%；1-7月快递行业收入同比+9.9%，单票收入同比-7.4%。2）电商快递：圆通/韵达/申通2025年7月单票收入分别同比-7.2%/-3.5%/-1.5%，1-7月单票收入分别同比-6.4%/

-6.9%/-3.8%。3）直营快递：顺丰2025年7月单票收入同比-14.0%，1-7月单票收入同比-12.6%。我们认为，7月行业单票收入降幅同比环比均收窄，反映出价格竞争在行业“反内卷”引导下有所缓和。7月上旬国家邮政局强调将旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，7月底召开快递企业座谈会要求确保网络平稳运行和基层网点稳定。根据罗戈网，7月义乌底价率先要求提升约0.2元；8月广东多地跟进上调底价约0.4元，并高于义乌。我们认为此轮“反内卷”自上而下将继续深化，后续多地或跟进治理。“反内卷”短期将缓和竞争压力，更重要的是中长期继续保障良性竞争，有利于行业自然集中。

投资建议：“反内卷”将有效缓和行业竞争压力，我们预计下半年电商快递盈利将开启修复，未来盈利弹性将取决于提价持续性，建议重点关注邮管局监管力度。继续看好业绩增长确定的时效快递龙头，以及电商快递盈利估值修复机会。重点关注顺丰控股，关注：圆通速递、中通速递、极兔速递、韵达股份。

风险提示：经济波动风险、价格竞争恶化、政策风险、油价波动等。

行业跟踪报告

目录

1.快递行业：7月价格降幅同环比收窄 3

2.快递公司：7月顺丰增速亮眼，第一梯队快递企业份额提升 7

3.中长期观点：行业良性竞争，龙头崛起仍将可期 9

3.1.2019年：“春秋”入“战国” 9

3.2.战国终局：龙头崛起仍将可期 10

4.投资建议 11

5.风险提示 11

请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13

行业跟踪报告

1.快递行业：7月价格降幅同环比收窄

根据国家邮政局官网，2025年7月，全国快递企业实现业务量164.0亿件，同比增长15.1%，实现业务收入