投资项目决策的财务管理指标.pdfVIP

第三、折现率

㈠折现率是折算时使用的利率；

㈡折现率确实定：

1•根据资金成本来确定，但算资金成本比较困难，故限制了其应

用范围；

2.根据企业规定的最低资金利润率来确定，即根据资金的机会成本,

即一般状况下可以获得的I酬劳率来确定，较易确定。

第二节投资项目的决策指标

非折现指标没（有考虑货币时间价值）

1.投资回收期

2.年均收益率ARR

折现指标考（虑货币时间价值）

1.净现值NPV

2.内含酬劳率（内部收益率）IRR

3.获利能力指数PI

三、投资项目的决策指标

一、非贴现指标

（一）投资回收期p（aybackperiod,PPorPBP）投资回收期

是指回收初始投资所需要的时间年（）算公式为

①每年营业现金流量NCF相等，则PP=初始投资额/年现金

净流量

②使项目经营期间净现金流量之和减去初始投资等于零的年份

合（净现金流量为零）。

PP的长处：

①算简朴，便于理解；

②一定程度上考虑了风险状况P（P大，风险大）；

③常用于筛选大量的小型投资项目。

PP的缺陷：

①没有考虑货币时间价值；

②没有考虑回收期内的现金流量序列；

③没有考虑回收期后aJ现金流量；

④比较主观臆断。

贴现投资回收期d（iscountedpaybackperiod）即将各期现金流

量贴现后再算投资回收期。

非折现指标般回收期

鉴别准则：对互相独立的备选方案，回收期不不小于或等于企业规

定的回收期，则项目可接受；反之，拒绝，

对互相排斥的备选方案，在满足回收期不不小于或等于企业规定的回

收期的备选方案中，选择回收期最短的备选方案。

一般回收期的例子

年末0123456

初始投100

资

经营净40405050505050

现

金流量

项目净404050505050

现100

金流量

合净-60-203080130180

现100

金流量

一般回收期的例子

金流等同看待。

折现指标一一投资回收期

特点：考虑货币时间价值。

算:一般回收期算的第二种措施算使项目经营期间折现后

时净现金流量之和减去初始投资的现值等于零的年份合（折现净现

金流量为零），此时的折现率为资本成本。

鉴别准则：

对互相独立的备选方案，回收期不不小于或等于企业规定的回收

期，则项目可接受；反之，拒绝。

对互相排斥的备选方案,在满足回收期不不小于或等于企业规定

的回收期的备选方案中，选择回收期最短的备选方案。

投资回收期的例子

0123456

项目净-100404050505050

现金流

量

现值系1.0000.90910.82640.75130.68300.62090.564

数10%5

折现净-10036.36433.05637.56534.