公司研究广联达-造价业务转型加速推进施工业务整合效应初显-2020032615页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|计算机应用

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

广联达（002410.SZ）公司评级

当前价格42.26元

造价业务转型加速推进，施工业务整合效应初显合理价值47.91元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2020-03-26

核心观点：

公司发布2019年年报。营业总收入35.41亿（+21.9%）；归母净利[Table_PicQuote]

相对市场表现

2.35亿（-46.5%）；扣非归母净利1.91亿（-53.4%）。综合毛利率89.5%

（2018年为93.5%）。其中，造价业务毛利率为93.9%（2018年为71%

96.1%）；施工业务毛利率为76.0%（2018年为86.3%）。55%

造价业务云转型加速推进，预收款持续增长。（1）考虑造价业务云转39%

型对公司表观业绩产生的影响，将云预收因素进行还原，则还原后的23%

数字造价业务收入为29.31亿元，同口径同比增长25%。（注：数字造7%

价业务还原后的营业收入=表观收入+期末云预收-期初云预收）（2）相03/1905/1907/1909/1911/1901/2003/20

-9%

关数据印证公司云转型较为顺利。全年签署云合同金额14亿元，同比广联达沪深300

增长113.8%；期末云预收余额8.94亿元，较年初增长115.6%。当前，

全国已推行云转型的省份数达到21个，2019年前已推广云转型的11

[Table_Author]

分析师：刘雪峰

个地区转换率超过80%，年内新增10个云转型地区转换率超过50%。

SAC执证号：S0260514030002

2020年，公司计划将转型地区增加至25个。

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