基建和地方债数据周报_魏林峻_20250907.xlsx

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎地方债与基建高频数据

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‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎数据类别 重点高频数据指标 单位 ‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎最新一期 上一期

（周/月） 环比变化

（绝对值） ‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎环比变化

（百分比） 数据更新频率 重点关注

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎近期变化较大的数据解析 地方债

‎★地方债：截至9月7日，共有33个省市地区披露25年三季度地方债发行计划，总计额度为32478.4亿元。其中，新增专项债18962.4亿元，新增一般债2772.5亿元，再融资债券10743.5亿元。分月份来看，7、8、9月分别计划发行新增专项债7787、6575、4601亿元，新增一般债分别为1385、693、695亿元，新增专项债计划发行额集中于三季度前中期，同比去年有明显提前，上周新增专项债计划不变。2025年全国累计发行地方债77746.7亿元，其中，新增一般债6207.7亿元，新增专项债32819.7亿元，再融资债券38719.3亿元；新增一般债累计发行进度88.9%，新增专项债累计发行进度达82%。上周全国新增专项债环比新增发行178.4亿元，8月新增专项债发行4866亿元，顺利完成发行额度，预计能够对后续实物工作量形成提振，用于化债规模为2129亿元；9月发债规模或环比下行，重点关注此前项目落地情况。

★基建：1~7月全国三大广义基建投资累计同比增速为8.9%，增速同比去年同期下降0.85个百分点，累计环比下降1.61个百分点，同环比增速均转为负数。其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长21.5%，环比下降1.3个百分点，同比增速下降2.3个百分点；水利、环境和公共设施管理业累计同比增加2%，增速环比下降1.5个百分点，同比增速继续下降子1.3个百分点；交通运输、仓储和邮政业累计同比增长3.9%，环比增速下降1.7个百分点，较去年同期大幅下降4.3个百分点。总体来看，7月三大广义基建投资增速明显转弱，电力和水利侧减量较为明显，前期中央主导的水利项目发力减弱，电力项目招标进入间歇期。虽然固定资产投资增速不太乐观，但新增专项债发行速度有明显提升，持续观察项目落地情况。

实物生产角度，宏观来看，上周大小螺纹价差和螺纹线材价差震荡为主；8月全国工程机械总体开工率为63.99%；7月工程机械主要产品月平均工作时长为80.8小时，同比下降6.91%，环比上升4.58%，工程机械开工阶段性改善。水利管网方面，上周镀锌管和焊管成交量震荡回升，主要是由于北方地区环保管控结束，下游企业逐渐恢复生产，区域性现货成交改善。球墨铸铁价格环比小幅上涨100元/吨至6050元/吨，PE管材开工率震荡于30%，水利侧实物工作量震荡偏强运行。交运方面，上周水泥出货率持稳于45.7%，窑线运转率小幅回升3.4个百分点至34.8%，全水泥出库量边际上升2吨至258万吨，石油沥青开工率继续下降1.2个百分点至28.1%。受地区性环保管控和市场资金偏紧影响，交运侧实物工作量探至短期低点，符合此前预期。电力方面，上周电线电缆开工下降1个百分点至66.8%，电解铜制杆和铝线缆开工边际上行，再生铜制杆开工率反弹至13.5%，或与退税政策严格执行有关，短期电力侧实物工作量震荡为主。总体而言，上周北方环保管控结束，时间也正式步入金九节点，在前期专项债资金的平稳支撑下，预计实物工作量短期已达季节性底部，后市有望出现回升。 1） 发行与偿还量 当月地方债发行总量 亿元 9,776 12,135 -2,359 -19.4% 月度

当月地方债偿还总量 亿元 4,974 4,011 963 24.0% 月度

今年地方债累计发行总量 亿元 77,747 76,813 934 1.2% 周度

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎2） 发行进度汇总 地方债合计累计发行进度 % 112.0 112.0 0 0 周度

新增一般债累计发行进度 % 88.9 88.9 0 0 周度

新增专项债累计发行进度 % 82.0 81.5 0.4 0.5% 周度 9月初新增专项债发行放缓

新增一般债和新增专项债累计发行进度 % 83.0 82.6 0.4 0.4% 周度

3） 下季度计划发行统计 7月专项债计划发行额度 亿元 7,787 7787 0 0 周度 新增专项债发行计划不变

8月专项债计划发行额度 亿元 6,575 6575 0 0 周度

9月专项债计划