衍生金融工具概述.pptVIP

注意：握拳表示11或者0*第30页，共49页，星期日，2025年，2月5日把手指放在下巴上表示要交易个位数的的合约把手指放在额头上表示要交易十位数的的合约以拳击头则表示要交易百位数的合约*第31页，共49页，星期日，2025年，2月5日70700*第32页，共49页，星期日，2025年，2月5日交易中止交易取消*第33页，共49页，星期日，2025年，2月5日一月三月二月*第34页，共49页，星期日，2025年，2月5日四月五月六月*第35页，共49页，星期日，2025年，2月5日山东轻工业学院经济管理学院衍生金融工具概述*第1页，共49页，星期日，2025年，2月5日金融衍生工具一直是金融领域中的焦点。一方面，它已成为规避风险赚取高额利润的有效手段之一发展极其迅速。然而在另一方面因对其运用不当也引发了一系列震动世界金融体系的危机与风波*第2页，共49页，星期日，2025年，2月5日次贷危机与金融衍生工具2007年3月，美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融公司，由于无法收回贷款损失惨重，被迫向美国联邦破产法院提出破产保护申请。从此，“多米诺骨牌”相继倒下，美国100多家次级抵押贷款公司先后停业，随后危机迅速波及到全球市场。*第3页，共49页，星期日，2025年，2月5日*第4页，共49页，星期日，2025年，2月5日什么是次级抵押贷款（subprimemortgage）美国，房屋贷款主要由两种金融机构承担信用记录较佳，还款能力健全的贷款者，贷款常由美国的银行来承担.他们的房贷称做Primemortgage（优质抵押贷款）信用分数较佳，而没有适当充足文件证明收入和资产的贷款者，他们的贷款叫Alt-A贷款。银行仍愿意承担。信用不佳，或背负沉重贷款的借款者，他们的贷款常由专门的房贷出借公司承作。这些贷款,就叫作次级抵押贷款(Subprimemortgages)*第5页，共49页，星期日，2025年，2月5日美国房地产业的泡沫化自2001年以来，美国房地产业飞速发展，房价高涨，形成了大量泡沫。为了追逐高额利润，金融机构不但放宽了贷款发放标准，还大力推出各种新金融产品，主要包括：纯利息贷款(InterestOnly,IO)，选择性可调整利率贷款(OptionARMs)等。这意味着，大量信用不佳者获得了贷款。*第6页，共49页，星期日，2025年，2月5日*第7页，共49页，星期日，2025年，2月5日*第8页，共49页，星期日，2025年，2月5日*第9页，共49页，星期日，2025年，2月5日次级贷公司发行ABS，投资银行基于ABS发行CDO和CDs*第10页，共49页，星期日，2025年，2月5日ABS（资产证券化）资产证券化是指金融机构把自已所持有的流动性较差但具有未来现金收入流的资产汇聚重组。由证券化机构（投资银行）以现金方式购入，经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资。这一过程将原先不易被出售给投资者的缺乏流动性但能够产生可预见性现金流入的资产，转换成可以在市场上流动的证券。*第11页，共49页，星期日，2025年，2月5日一切有未来现金流做抵押的资产都可以进行证券化，这样的资产包括：信用卡应收账款、汽车贷款、学生贷款、商业贷款、汽车飞机厂房商铺租金收入，甚至是专利或图书版权的未来收入等等。次级贷款与Alt－A贷款也概莫能外。目前ABS已经形成19.8万亿美元规模的市场。*第12页，共49页，星期日，2025年，2月5日CDO（担保债务凭证）CDO是一种具有特殊结构的债务品种。它运用资产结构化技术，投资于各种企业信贷风险。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集，然后作资产包装及分割，转给专门财务机构（SPV），以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO以一些债务工具为基础，如高收益的债券等包括次级贷款ABS。*第13页，共49页，星期日，2025年，2月5日根据ABS出现拖欠的几率，CDO分为几个级别，其中风险最低的叫“高级品CDO”(Seniortranche,大约占80%)；风险中等的叫“中级品CDO”(Mezzanine，大约占10%)；风险最高的叫“普通品CDO”(Equity，大约占10%)。ABS产生的现金流首先用于保证高级品的本金和收益,然后再是中级品和普通品，实际上用后一级别的证券为前一级别的证券提供信用增强高级品CDO通常为大型投资基金和投资机构所购买，其中就包括很多退休基金、保险基金、教育基金和政府托管的各种基金。2006年次级证券ABS规模大约有2200亿美元,其中大部分通过CDO