统计局2025年1-8月房地产数据点评：8月地产基本面延续下行，9月博弈更大力度政策.pdfVIP

证券研究报告|2025年09月17日

统计局2025年1-8月房地产数据点评优于大市

8月地产基本面延续下行，9月博弈更大力度政策

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事项：

2025年9月15日，统计局公布1-8月房地产投资和销售数据。2025年1-8月，全国房地产开发投资60309

亿元，同比下降12.9%；房屋新开工面积39801万平方米，下降19.5%；房屋竣工面积27694万平方米，

下降17.0%；新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%；新建商品房销售额55015亿元，下降

7.3%；房地产开发企业到位资金64318亿元，同比下降8.0%。

国信地产观点：1）8月地产销售延续下行趋势，4月以来同比跌幅持续扩大。2）70城新房和二手房价格

同比跌幅持续收窄，但一线城市二手房价相比二三线明显补跌。3）房地产开发投资和房企到位资金累计

跌幅持续扩大。4）新开工仍处于历史低位水平，竣工规模保持下行趋势。5）投资建议：8月地产基本面

进一步走弱，新房销售规模和房地产开发投资加速下跌，一线城市的二手房价相比二三线明显补跌。考虑

到当前地产基本面尤其是房价走势，地产股很难有趋势性行情，但8月以来，北京、上海、深圳陆续出台

放松限购限贷的地产新政，9月依然是地产股政策博弈窗口期。个股端推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、

贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产行

业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

8月地产销售延续下行趋势，4月以来同比跌幅持续扩大

2025年1-8月，全国商品房销售额为55015亿元，同比-7.3%，降幅较1-7月扩大了0.8个百分点；商品

房销售面积为57304万㎡，同比-4.7%，降幅较1-7月扩大了0.7个百分点。8月单月，全国商品房销售额

同比-14.0%，降幅与7月基本持平；商品房销售面积同比-10.6%，降幅较7月扩大了2.7个百分点。

观察相对历史同期的销售规模，2025年8月，商品房的销售额和销售面积分别相当于2019年同期的45%

和44%，仍然处于历史较低水平。

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图1：商品房销售额累计同比图2：商品房销售额单月同比

资料来源：国家统计局、Wind资料来源：国家统计局、Wind

图3：商品房销售面积累计同比图4：商品房销售面积单月同比

资料来源：国家统计局、Wind资料来源：国家统计局、Wind

图5：商品房单月销售金额与2019年同期相比图6：商品房单月销售面积与2019年同期相比

资料来源：国家统计局、Wind资料来源：国家统计局、Wind

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70城新房和二手房价格同比跌幅持续收窄，但一线城市二手房价相比二三线明显补跌

2025年1-8月，新建商品房销售均价9600元/㎡，同比-2.7%，降幅较1-7月扩大了0.1个百分点。8月

单月，新建商品房销售均价为9487元/㎡，同比-3.8%，降幅较7月收窄了2.9个百分点。

从城市维度看，新房端，2025年8月，70城新建商品住宅销售价格同比-3.0%，降幅较7月收窄了0.4个

百分点，自2024年11月以来已连续10个月收窄；70城新房销售价格环比-0.3%，降幅与7月持平，其中

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