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总第244期现代工业经济和信息化Total244

2024年第10期ModernIndustrialEconomyandInformationizationNo.10,2024

经营管理

DOI:10.16525/ki.14-1362/n.2024.10.063

基于改进市场法的半导体企业价值评估研究

董晓庆

（天津商业大学，天津300400）

摘要：近年来，人工智能、5G技术等数字经济高速发展，芯片在其中起到了不可或缺的作用。我国政府出台了一系

列扶持半导体企业发展的政策,加快推进芯片制造自主化进程，导致半导体企业频繁发生并购重组以及上市融资等

行为，找到一种合适半导体企业价值评估的方法尤为重要。经验证，对于半导体企业而言，市场法具有一定的适用

性，因此，通过改进市场法对半导体企业进行价值评估，并验证其适用性。

关键词：企业价值评估；半导体企业；主成分分析法

中图分类号：F426.63文献标识码：A

0引言可能导致评估结果的偏差。而加权平均法则能更好地

目前我国对半导体企业价值评估的研究大多集反映数据的实际差异,提高评估的准确性和可靠性。

中于收益法及其衍生方法，对处于成长阶段的半导体1.1基于灰色关联度分析法的可比企业选择

企业来说，其成长性不言而喻，但是我国半导体企业根据半导体企业的行业特征，本文选择了盈利能

的发展在宏观经济的影响下有很强的不确定性，比如力、创新能力、发展能力、运营能力和偿债能力这五个

在疫情期间，一些半导体企业处于亏损状态，但其未一级基础财务指标和15个二级指标，并建立了符合

来的发展能力有很大的成长空间，收益法不能对半导要求的可比企业选择指标体系，如表1所示。

体企业的价值做出合理的衡量。因此，本文通过综合依据构建的可比企业指标体系，运用灰色关联度

考虑整个行业的特征，运用市场法对半导体企业进行分析法计算出灰色关联度，基于灰色关联度分析的原

评估，通过对市场法的改进，使其更加适用于半导体理,关联度越高说明与被评估公司相似性越强[4]。因

行业的价值评估，运用改进后的模型对案例进行分此,在实际操作中,为确保分析的准确性和全面性,通

析,得出评估结论,为投资者提供一定的参考[1。常会选取至少三家可比公司进行比较。

1改进市场法模型的建立表1可比企业选择的指标体系

本文运用改进市场法对半导体企业价值进行评一级指标二级指标指标说明

估，使得评估结果更具合理性和准确性，对可比企业总资产净利润率X净利润/总资产余额

的选取和价值乘数的修正两方面做出改进[]。从可比盈利能力净资产收益率X2净利润/股东权益余额

企业的选取角度，首先从主营业务相似的公司中进行营业毛利率X：（营业收入一营业成本）/营业收入

初步筛选，通过对建立的多维财务指标体系进行研创新能力无形资产占比X4无形资产净额/总资产

研发投入占比X5研发投入/营业收入

究，量化评估目标公司与可比企业之间的相似程度；

总资产增长率X。