期货市场课件第三章.pptxVIP

第三章???套期保值与期货投机交易教学要求：通过本章的教学，掌握套期保值的基本原理，重点掌握套期保值的主要做法及其应用；重点掌握投机交易的基本原理和经济功能；投机交易中常用的策略与技巧。

套期保值的基本原理涵义：是指买进（卖出）与现货市场数量相等，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险。按照在期货市场上所持的头寸，套期保值又可分为卖方（空头）套期保值和买方套期保值（多头）套期保值。0102第一节套期保值

期货价格与现货价格尽管变动的幅度不完全一致，但变动的趋势基本一致。到合约期满时，现货价格与期货价格将大致相等或合而为一。0102基本原理：

二、套期保值交易的原则?进入期货市场不以盈利为目标的原则。期货合约买卖不以实物交割为最终目的期货与现货交易方向相反的原则。期货与现货交易的商品种类相同的原则。12345交易和交割月份相同或相近的原则。商品数量相等或相近的原则。

【例1】7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：

现货市场期货市场7月份大豆价格2010元/吨9月份卖出100吨大豆：价格为1980元/吨套利结果亏损30元/吨最终结果卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨

盈利30元/吨

净获利100×30-100×30=0元

现货市场期货市场6月份买入铜100吨，200万卖出20手8月到期的铜合约，198万8月份铜价跌至18500元/吨，买入20手8月到期的铜合约，184万结果最终结果相对于8月份，在6月份多付出15万对冲后，盈利14万仅仅亏损1万元

为了避免将来买进商品时价格上涨的风险经销商、加工商、进口商【例1】9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。

现货市场期货市场9月份大豆价格2010元/吨11月份买入100吨大豆：价格为2050元/吨套利结果亏损40元/吨最终结果买入10手11月份大豆合约：价格2090元/吨卖出10手11月份大豆合约：价格2130元/吨盈利40元/吨净获利40×100-40×100=0

【例1】某农民有一批要在六月份收获的小麦，目前，现货市场上的小麦价格为每吨810元，农民希望在六月份小麦收获时能以不低于现在的价格出售，但他担心到时小麦价格下跌，从而影响他的预期收益，于是他到期货市场进行卖期保值，卖出七月份小麦期货合约，假定七月份小麦期货价格为每吨820元。

现货市场期货市场基差4月810元/吨卖出7月份小麦合约：820元/吨810－820＝－106月790元/吨买进7月份小麦合约:800元/吨790－800＝－10结果:亏损20元/吨盈利20元/吨基差不变

现货市场期货市场基差4月810元/吨卖出7月份小麦合约：820元/吨810－820＝－106月790元/吨买进7月份小麦合约：790元/吨790－790＝0结果：亏损20元/吨盈利30元/吨基差增大

3、现货市场价格跌幅大于期货市场价格跌幅现货市场期货市场基差4月810元/吨卖出7月份小麦合约：820元/吨810－820＝－106月790元/吨买进7月份小麦合约：810元/吨790－810＝－20结果：亏损20元/吨盈利10元/吨基差变小

大于小于小于大于

基差交易涵义：基差交易就是买卖双方并不拟订买卖价格，而以一方当事人选定的某月份期货价格作为计价基础，以高于或低于该期货价格若干作为报价的条件，进行现货买卖。【例】有一储运商以3.25美元价格买进玉米,为了套期保值,他在期货市场以3.30美元价格卖出12月份期货。这时基差为-0.05。几天后，找到一个饲料加工厂，愿以“比12月份期货低0.01美元”的价格到时买进他的玉米，那么此时，储运商的盈亏状况如何？

现货市场期货市场基差买进玉米价格：3.25美元卖出期货合约价格：3.30美元-0.05美元增-0.01美元买进期货合约卖出玉米价格比期货低0.01美元增大0.04美元

现货卖方买方买方卖方

时间现货市场期货市场基差3月份大豆现货价格：4000元/吨卖出10月份合约：4050元/吨－50元9月15日结果卖出现货大豆：3850元/吨买进10月份合约：3950元/吨－100元