A股七大资金主体面面观：谁的牛市？-250905.pdfVIP

策略报告|投资策略专题

谁的牛市？证券研究报告

2025年09月05日

——A股七大资金主体面面观

作者

导读：8月中美延期实施对等关税，美俄、美乌领导人会晤强化俄乌冲突停息可能，吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

美联储鸽派言论也加强降息预期。国内方面，国务院宣布深入实施“人工智能+”wukaida@

行动、上海放宽限购等新增量政策也助推牛市行情持续。权益市场愈发火热，其林晨分析师

中A股涨势更好，月底上证逐步上攻至3900点附近，公募新发份额、私募管理SAC执业证书编号：S1110524040002

规模、融资余额均大幅增加，北向资金日均成交额也持续活跃，机构和个人A股linchen@

新增开户数均上涨，机构+个人投资者增量资金共振。陈英奇联系人

chenyingqi@

⚫公募基金：偏股新发份额大幅增加。8月新成立偏股型公募基金份额661.47亿

份，较前月新发459.58亿份增加201.89亿份，处于近3年来97.22%分位，8相关报告

月权益新基发行量环比大幅上升。分结构来看，主动型偏股8月新发份额169.61

亿，较上月环比增加72.60亿；被动型偏股新发份额445.86亿，较上月环比增1《投资策略：牛市行稳，方能致远-

加92.84亿。8月存量股票型ETF净申购额为-33.49亿元，较前月环比增加561.15政策与大类资产配置月观察》

亿元；宽基类ETF是资金流出的主要方向，而行业类、主题类ETF均出现较大2025-09-02

规模净申购现象。

2《投资策略：中观景气度高频跟踪及

⚫私募证券基金：规模大幅增加。7月私募证券基金规模为5.88万亿。对比来看，

运用-中观景气度数据库和定量模型应

7月私募证券基金规模较6月环比上行。从股票型产品的新发行情况看，7月新

发数量为1313只，较6月的1131只环比增加182只，整体来看呈现回升的趋用》2025-09-01

势。7月私募股票多头指数成份平均仓位为62.78%，相较6月环比上升1.73pcts，3《投资策略：如何监测牛市方位？-A

仓位出现上升，处于2010年以来的33.3%分位。股动静框架之静态指标》2025-08-31

⚫北向资金：月度日均成交额大幅回升。成交方面，8月北向月度日均成交额为

2942.27亿，较上月的1936.26亿环比上升51.96%，北向成交额占全A总成交

额比上升至12.75%，较前月上涨0.90pcts。

⚫两融资金：融资余额大幅增加。截至8月末，场内两融余额合计2.25万亿，较

上月环比增加13.92%，其中融资余额为2.24万亿，较上月增加13.92%。同时，

两融净流入2729.86亿元，两融成交额占比为10.98%，两融资金交易活跃度持

续提升。

⚫增量资金：机构新增开户数呈现阶梯式上涨。8月上交所机构新增开户数为1

万户左右，同比增长98.37%，开户数为2022年1月以来新高；个人新增开户

数为264万户左右，同比增长165.55%，开户数虽与去年10月相比依然有较大

距离，但也