9月转债月报：估值承压，向正股要空间-250904.pdfVIP

固定收益月报

估值承压，向正股要空间证券研究报告

2025年09月04日

9月转债月报

核心结论

转债后市展望：分析师

伴随上证指数创10年新高，8月转债价格和估值也相继来到18年转债规模扩容以来的最高姜珮珊S0800524020002

水平。拉长时间范围，07、15年权益牛市中，转债价格中位数一度攀升至200元以上，8jiangpeishan@

月末130元左右的价格中位数似乎还有较大的空间。但从估值来看，8月21日阶段高点景高琦S0800525060002

[90,110）元平价区间转债的转股溢价率均值28.9%，略高于15年1月9日28.4%；当前jinggaoqi@

转债估值即使在更长的历史维度来看也属于较