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北交所专题报告

hyzqdatemark

2025年09月05日

中国宠物市场方兴未艾，多维度梳理优质宠物食品公司

证券分析师——北交所新消费产业研究系列（一）

赵昊

SAC：S1350524110004投资要点：

zhaohao@

王宇璇行业需求持续释放，国产化趋势渐显。从市场规模来看，参考历年《宠物行业白皮书》，中国城镇犬猫

SAC：S1350525050003消费市场规模已从2018年的1708亿元增长至2024年的3002亿元，期间年复合增长率达9.86%；从消

wangyuxuan@

费结构看，2024年宠物食品仍是宠物消费的主要市场，市场份额为52.8%；从竞争格局来看，参考欧睿

数据，中国宠物食品品牌集中度相比美国较低，中国2024年前十品牌销售额合计占比仅26%，而美国前

联系人

十品牌销售额合计占比42%。参考久谦中台数据，2024年宠物食品电商平台（天猫、京东、抖音）销售

额排名前十的品牌中，仅有3席为海外品牌，其余均为国产品牌，国产品牌在产能、渠道和性价比等方

面具备优势，消费者对高品质国货的认可度有望持续提升。

产品端：乖宝宠物多品牌运营能力较强，各公司不断推出新品丰富产品矩阵。乖宝宠物旗下弗列加特定

位高端猫粮；汪臻醇定位高端狗粮；佰萃定位低端市场；麦富迪主品牌定位中端，对霸弗系列进行升级，

以及推出奶弗新系列。各品牌定位清晰，价格带覆盖不同目标客群。中宠股份旗下品牌顽皮定位中高端、

zeal定位超高端、领先定位线上高端品牌，2023年开始进行了营销思路转变、渠道控价、线上线下品类

区隔等一系列积极调整，品牌力有望进一步加强。佩蒂股份自主品牌从狗零食赛道切入，主打天然高端。

爵宴在狗零食深入消费者心智，但品类天花板较低，未来拓品类或为关键。好适嘉品牌调整，重新定位

追求性价比人群。路斯股份产品单价在同行同类型产品中性价比较高，2025年新设妙冠品牌，专注高性

价比产品，路斯主品牌或将通过持续研发逐步进行高附加值产品迭代。

研发端：乖宝宠物研发费用最多，路斯股份研发费用率最高。乖宝宠物的研发费用一直处于领先地位，

并且增长幅度较为明显，从2020年的4405万元增长到2024年的8548万元。中宠股份的研发费用2024

年增速较高，同比增长52%至7268万元。佩蒂股份和路斯股份研发费用相对较低，但也整体保持增长的

趋势。2020-2024年，路斯股份研发费用率处于较高水平，2024年为3.04%。中宠股份2024和2025Q1

研发费用率增长较快。

产能端：各公司不断扩产能进行全球化布局，中宠股份差异化布局欧美地区。乖宝宠物产能布局国内和

泰国。中宠股份在国内拥有十余处生产基地，国外布局于北美、新西兰、柬埔寨地区，且美国第二工厂

正在建设。佩蒂股份生产基地在新西兰、国内、东南亚均有分布。路斯股份生产基地分布于国内与柬埔

寨。全球化的供应链平台布局，生产全球化的经营模式，有望提升各个公司的抗风险能力。