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1股票相对价值量化分析根据相对价值、相对价格的当前值与历史平均值的比较进行量化和分析
平均ROE与成长性2历史平均ROE(净资产收益率)最能体现公司实现的价值下表是历史平均ROE与业绩增长倍数的关系(2001-2009)ROE(%)数量净利润净资产现金流股利15-1078.304.717.263.5310-152044.213.293.932.985-103272.332.002.831.830-52490.721.202.600.6801822.100.601.410.59
平均ROS与成长性3历史平均ROS(净利率)也能体现公司实现的价值下表是历史平均ROS与业绩增长倍数的关系(2001-2009)ROS(%)数量净利润净资产现金流股利15-2795.013.735.903.5510-151523.062.474.492.205-102273.252.263.111.890-52132.871.372.510.7301981.050.491.400.57
资产负债率与成长性4下表是资产负债率与业绩增长倍数的关系(2001-2009)可能因为经济和通胀的上升期，高负债能大幅提高收益资产负债率数量净利润净资产现金流70-965.072.227.4360-1533.182.295.2850-2223.182.453.1340-1902.292.292.8630-1371.911.622.430-852.821.942.99
价值与价格的关系510分位PB=1.1+ROE*5，90分位PB=3.8+ROE*17.5选取平均净资产收益率大于10%、净利润年增长率大于15%、净资产年增长率大于10%且在2005年以前上市的股票分析10分位PE=20-资产负债率*10，90分位PE=55以下ROE、ROS、资产负债率为多年平均值10分位PS=ROS*15，90分位PS=ROS*75
净利润增长率和PE变化的周期性6净利润增长率和PE按基钦周期波动，形成戴维斯双击
宏观经济指数的影响7M1、M2增长率对股市有较大的影响M1增长率高，则小盘股涨幅更好，例如1992-1993、2009-2010。反之大盘股涨幅更好，例如1995-1997（也可能跟1995大盘股估值低）
选股、交易和分析8选择沪深300指标股01选出10个价值和价格指标的当前值与历史平均值比较，当前值小于历史值平均的70%则表示为2，在历史平均值的70%-100%之间则表示为1，否则为0，形成“相对价值指标”02按基钦周期交易，按“相对价值指标”买入5只以上股票，持股2-2.5年03通过历史数据分析，不同“相对价值指标”的收益和风险见下页（买入时机为1995、2005、2008-2009，每月最后一个交易日买入，收益较为靠前的“相对价值指标”）04
收益与风险9相对价值指标周期数交易次数最大跌幅周期增幅最小增幅最大增1131811%10.916.1422.4112011121.113368%10.873.2420.5512011121.103166%10.212.2817.2512011111.11353%9.033.1219.1112001100.113717%6.381.1713.4112111121.1132725%5.551.3223.11
股票清单10周期相对价值指标股票清单1995-199712011121.11长城开发、深圳能源1995-199722011121.11深圳能源2005-200712011121.11东软集团、湖北宜化、美的电器、五矿发展、雅戈尔、阳泉煤业、云铝股份、中联重科2005-200722011121.11福田汽车、湖北宜化、五矿发展、新希望、宇通客车、云铝股份、云南铜业2008-201012011121.11恒源煤电、建发股份、开滦股份、神火股份、首开股份、铜陵有色、威孚高科2008-201022011121.11威孚高科
缺陷和修正11缺陷：财报发布日期的滞后性。一季报、半年报、三季报、年报分别在4月、8月、10月、4月发布，对应4-6月、7-9月、10-12月、1-3月的价值和价格分别滞后4月、1月、2月、1月缺陷：无法评估持股期间股票价值的成长性修正：及时更新数据，重新计算财报发布日期前几个月的相对价值指标修正：目前还没有修正的方法
结语12量化分析的优势是便于验证，从而选择最优方案！谢谢！
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