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孟姝言孔凡玲：区块链能否校正实体企业非效率投资

块链能否校正实体企业非效率投资*

基于管理层防御视角

姝言孔凡玲

（广东科技学院财经学院广东东莞523129）

：，基于管理层防御视角

摘要本文选择2013—2021年沪深两市A股实体上市企业为研究对象实

，进一步分析不同融资约束条件下管理层防、

证分析区块链能否对企业非效率投资产生校正作用御

区块链技术应用与企业非效率投资间关系。研究表明：无论是高融资约束企业，还是低融资约束企

业，区块链技术应用均能效校正企业的非效率投资，即两者显著负相关；管理层防御会加剧企业的

非效率投资，即两者显著正相关，相较于低融资约束组，管理层防御对高融资约束企业非效率投资的

加剧作用作为更为显著；管理层防御显著增强区块链技术应用与企业非效率投资间的负相关程度，

相较于低融资约束企业，管理层防御对高融资约束企业的区块链技术应用与非效率投资间负相关程

度的增强作用更为显著。

：

关键词非效率投资区块链管理层防御实体企业

一、引言投资产生何种影响？进一步，出于自利动机的防御会对

2022年国务院发布的“十四五”数字经济发展规划其投资决策产生作用，必定会影响到可提升会计信息

再次对推动区块链技术发展做出强调。截止到2021年末明度的区块链技术应用及其经济后果，从而对区块链与

全国范围内已有超过33个省市出台了关于推动区块链企业非效率投资间关系产生影响。因此，本文选择沪深

发展的专项政策，标志着我国区块链应用愈加广泛，与两市A股实体企业作为研究样本，基于管理层防御视角，

资本市场的融合程度不断推进。现阶段，我国实体企业研究区块链技术应用对企业非效率投资的校正作用。

正处于转型升级的关键阶段，整个市场也处于构建以国二、理论分析与研究假设

内大循环为主、国际国内双循环相互促进新格局的关键随着市场竞争的日益激烈和营商环境的愈加复杂，

时期，实体企业作为创新承载主体，面临着愈加严峻的供应链成为实体企业获取关键发展资源、提升核心竞争

提高投资效率就成为关键。

融资问题，校正非效率投资、力的重要载体与平台，强大的供应链关系可以为企业提

随着区块链技术应用的不断推进，企业的经营、管理、交供更高的资源支持，并能提升企业获取市场实际需求及

，能通过先进信息技术[1]

易等诸多要素均发生实质性改变其变化信息的能力，促进企业创新策略不断实现优化

的使用实现多方利益相关者信息共享，提升彼此间信任与调整。凭借着去中心化、透明化、对等传输、可信度高、

强度，缓解信息不对称及其负面影响，那么区块链技术数据不可篡改等特点，区块链技术对企业高质量发展发

应用能否对企业非效率投资产生校正作用呢？同时，作挥着愈发重要的作用与贡献。区块链技术以分布式记账

为企业投资决策的制定者与执行者，管理层具有完整的方式能对企业在供应链中多元主体间交易过程进行

信息优势，在信息透明度较低时具有强烈的盈余管理动记录，能有效缓解供应链上下游企业间的信息不对称，

机，以期获得更多私有收益，且由于管理层与股东间在从而降低交易成本，同时提升由交易行为形成的财务等

利益目标函数间存在本质区别，为保障自身权益，管理信息的传递效率，进而影响到企业的投资策略。首先，区

层有动机构防御。那么，管理层防御会对企业非效率块链技术应用能通过可信性和共享性特征对供应链要

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