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2025年经济师考试金融高级经济实务试题与参考答案

一、案例分析题（共4题，每题25分，总分100分）

案例1：货币政策与宏观调控

2025年一季度，我国GDP同比增长5.2%，较2024年四季度回升0.8个百分点；CPI同比上涨3.8%（前值2.9%），核心CPI上涨2.5%（前值2.1%）；PPI同比上涨1.2%（结束连续6个季度负增长）。M2同比增长10.5%，社会融资规模存量同比增长9.8%，新增人民币贷款8.7万亿元，同比多增6500亿元。同期，美联储已连续三次降息（联邦基金利率降至4.25%-4.5%），欧央行、日央行跟进宽松；国际大宗商品价格指数（CRB）同比上涨12%，其中原油价格突破90美元/桶。

（1）结合数据，分析当前我国宏观经济形势及货币政策面临的主要挑战。

当前经济呈现“复苏回暖但通胀压力抬头”的特征：GDP增速回升反映内需修复（消费、制造业投资拉动），但CPI与PPI同步上行，尤其是食品和能源价格受国际大宗商品涨价传导，叠加国内服务消费回暖推升核心CPI，显示通胀从结构性转向广谱化。货币政策面临三重挑战：一是“稳增长”与“控通胀”的平衡——经济复苏基础尚不稳固（房地产投资仍负增、出口受外需放缓制约），但通胀已突破3%的政策敏感线；二是外部政策溢出效应——美联储降息虽缓解人民币贬值压力，但全球流动性宽松可能加剧输入性通胀，同时资本流入增加推升国内资产价格波动；三是货币信贷总量与结构的矛盾——M2增速高于名义GDP增速（约7.5%），显示货币供给偏松，但中小微企业、科创领域融资难问题仍存，资金空转风险隐现。

（2）若央行拟采取结构性货币政策工具应对，可选择哪些工具？说明作用机制及预期效果。

可重点使用三类结构性工具：①科技再贷款（额度3000亿元，利率1.75%）：面向金融机构发放低成本资金，专项支持高新技术企业、“专精特新”企业贷款，要求贷款加权平均利率不高于LPR-50BP。机制是通过“先贷后借”模式，引导银行将资金精准投向科创领域，降低企业融资成本，预期推动高技术制造业投资增速回升至15%以上。②绿色再贷款（额度5000亿元，利率1.65%）：支持金融机构向清洁能源、节能环保、碳减排技术等领域发放贷款，要求贷款需满足碳减排效益核算标准（如单位贷款年减碳量≥1吨）。机制是通过资金价格优惠激励银行扩大绿色信贷投放，预期推动绿色贷款余额占比提升至20%（2024年末为17.8%），助力“双碳”目标。③支小再贷款（额度4000亿元，利率1.9%）：重点支持单户授信1000万元以下的小微企业贷款，要求金融机构加权利率不超过LPR+20BP。机制是通过定向注入流动性，缓解中小银行负债压力，激励其加大普惠小微贷款投放，预期小微贷款增速保持在25%以上，贷款加权平均利率降至4.5%以下（2024年末为4.8%）。

（3）论述货币政策与财政政策协调配合的具体路径，并分析2025年可能的协同重点。

协调路径包括三方面：①目标协同：货币政策侧重总量稳定（保持M2与社融增速匹配名义GDP），财政政策侧重结构调整（通过减税、补贴引导产业升级），共同服务于“稳增长、控通胀、防风险”目标。②操作配合：财政发债时（如专项债发行），央行通过MLF、逆回购等工具对冲流动性缺口，避免利率大幅波动；财政存款投放（如退税、转移支付）时，央行可适当收紧公开市场操作，防止流动性过剩。③工具联动：财政提供贴息（如对绿色贷款贴息2%），货币政策通过再贷款降低银行资金成本，形成“财政补贴+低成本资金”的组合，放大政策效果。2025年协同重点：一是支持科技创新——财政加大研发费用加计扣除力度（比例提至120%），央行通过科技再贷款提供低成本资金，配套设立国家科技成果转化基金；二是推动绿色转型——财政发行绿色专项债（规模8000亿元），央行通过绿色再贷款引导银行配套融资，建立碳减排项目库；三是稳就业保民生——财政增加小微企业税收减免（年应纳税所得额300万元以下部分税负降至5%），央行通过支小再贷款鼓励银行续贷、展期，降低企业用工成本。

案例2：金融监管与风险防范

2025年5月，某城商行（资产规模1.2万亿元）因同业业务过度扩张引发流动性风险：该行同业负债占比达35%（监管警戒线33%），其中3个月内到期同业存单占比60%；表外理财规模4000亿元（占总资产33%），底层资产包含大量未上市企业股权和房地产信托（占比45%）。5月初，市场传闻该行大股东（某民营集团）资金链断裂，引发同业市场恐慌，该行3个月期同业存单发行利率从2.8%跳升至4.5%，7天期质押式回购融资难度骤增，超额备付金率从2.1%降至0.8%（监管要求≥2%）。

（1）分析该城商行流动性风险的成因及潜在传导路径。

成因：