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金风科技（002202.SZ）动态报告

风机盈利修复，海外成长可期2025年09月15日

➢事件：公司发布2025年半年报推荐首次评级

2025H1公司实现收入285.37亿元，同比增长41.26%；归母净利润14.88亿当前价格：12.36元

元，同比增长7.26%；扣非归母净利润13.68亿元，同比下降0.4%。单季度来

看，25Q2公司收入190.65亿元，同比增长44.18%、环比增长101.28%；归

母净利润9.19亿元，同比下降12.8%，环比增长61.78%；扣非归母净利润8.13[Table_Author]

亿元，同比下降22.13%、环比增长46.44%。

分业务来看，2025H1风机及零部件销售收入为218.52亿元，同比增长71.15%，

占总收入的76.58%，毛利率提升至7.97%；风电场开发收入31.72亿元，同比

下降27.93%，总收入占比11.12%，毛利率57.47%；风电服务收入28.96亿

元，同比增长21.99%，占比10.15%，毛利率22.48%；其他业务收入6.17亿分析师邓永康

执业证书：S0100521100006

元，占比2.16%，毛利率26.62%。

邮箱：dengyongkang@

➢未来核心看点：风机盈利修复，海外成长可期分析师王一如

执业证书：S0100523050004

风机招标持续增长，投标均价回升。2025年上半年，国内市场风电项目招标总邮箱：wangyiru_yj@

分析师朱碧野

量达到71.9GW，同比增长8.8%，陆上风电招标容量占据主导地位，达到执业证书：S0100522120001

66.95GW，海上风电招标容量为4.99GW。此外，2025年6月风电整机制造商邮箱：zhubiye@

分析师林誉韬

风电机组投标均价为1616元/kW，自24年底以来整体呈震荡上升趋势。执业证书：S0100524070001

公司在手订单饱满，海外订单快速增长。2025H1末，公司外部待执行订单总量邮箱：linyutao@

分析师郝元斌

达41.4GW，其中，6MW及以上机组约34.1W。此外，公司外部中标但尚未执业证书：S0100525060001

签订合同的订单规模约10.4GW，其中6MW及以上机组约9.3GW，占比达邮箱：haoyuanbin@

88.91%。2025H1末，公司海外在手外部订单总量约7.4GW，同比增长42.27%