九方智投控股(9636.HK)深度报告：流量与内容兼具的在线投教服务提供商-250915-湘财证券.pdfVIP

证券研究报告2025年09月15日湘财证券研究所

公司研究九方智投控股（9636.HK）深度报告

流量与内容兼具的在线投教服务提供商

核心要点：

公司评级：买入（首次覆盖）❑较早布局融媒体获客渠道，通过优质投顾产品和服务变现

近十二个月公司表现互联网金融公司的商业模式本质是流量的再变现，而变现方式的差异主要

1200%体现在牌照类型的不同。公司作为证券投资咨询业务持牌机构，主要通过

1000%提供投顾产品和服务进行变现。与传统券商投顾及其他第三方投顾展业模

800%式相比，九方智投的差异化一方面在于融媒体渠道更容易触达新一代个人

600%投资者，通过客户分类分层使流量运营更加精细化；另一方面，公司搭建

400%

了专业的投研+内容运营团队为投顾提供支持，投顾以直播形式输出丰富

200%

0%且专业的内容，既能够满足投资者的投资咨询需求，又能够帮助投资者提

-200%升专业知识水平，进而提高与投资者的交互频率，增强用户粘性。

❑成本端相对刚性，市场交投活跃带来较大业绩弹性

九方智投控股恒生指数

公司业绩表现与股市交投活跃度高度相关，当市场成交额越高，订单及收

%1个月3个月12个月入增长越快。“9.24”行情以来市场成交额明显回升，入市投资者增加，公

相对收益4170955司订单金额爆发式增长。根据公司半年报，25H1营收同比大幅增长133%，

绝对收益44801007确认收入的订单主要来自于去年下半年，今年二季度末公司合同负债为

注：相对收益与恒生指数相比8.09亿元，较24年末下降7%。我们预计25Q3以来订单金额将随市场交投

活跃而增加，继续支撑全年收入实现较快增长。25H1公司归母净利润达到

8.7亿元，远高于2022年高点，这也反映出公司在市场交投持续活跃的情

分析师：张智珑况下业绩具备较大的弹性。从成本端看，流量采购费和员工总成本占营收

证书编号：S0500521120002比重超过50%，市场交投活跃有利于提升ROI，释放经营杠杠。

Tel：(8621)❑在线投资决策解决方案市场空间广阔

Email：zzl6599@个人投资者数量持续增长，客户结构呈现年轻化，为在线投资者内容服务

及金融信息软件服务带来了增量需求。新一代投资者更倾向于选择短视频、

直播等方式获取投资理财信息，对个性化金融服务、投顾服务的需求也在

地址：上海市浦东新区银城路88号提升。与可比公司的产品相比，九方的产品矩阵更简洁，高端产品定价更

高、周期更短，能满足不同类型投资者的需求。在以抖音为代表的短视频

中国人寿金融中心10楼

平台迅速兴起后，公司抓住短视频平台流量机遇，精细化运营流量池，输

出优质内容，形成了差异化竞争优势。