【中邮-2025研报】华策影视（300133）：全年影视项目储备丰富，关注国庆档影片表现.pdfVIP

证券研究报告：传媒|公司点评报告

发布时间：2025-09-28

股票投资评级华策影视(300133)

买入|维持全年影视项目储备丰富，关注国庆档影片表现

个股表现⚫事件回顾

2025年8月19日，公司发布2025年半年报，2025H1，公司实

华策影视传媒

60%现营业收入7.90亿元，同比增长114.95%；归母净利润1.18亿元，同

54%

48%比增长65.06%；扣非后归母净利润0.72亿元，同比增长67.85%。

42%2025Q2，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长6.80%；归母净利润

36%

30%0.25亿元，同比减少38.31%；扣非后归母净利润0.03亿元，同比减

24%

18%少99.35%。

12%

6%⚫事件点评

0%

2024-092024-122025-022025-052025-072025-09收入放缓叠加费用前置，Q2盈利能力阶段性承压。收入端看，

资料来源：聚源，中邮证券研究所Q1爆款《国色芳华》上线后，公司在Q2进入内容空档期，上剧数量

减少，带来收入增速放缓。利润端看，2025Q2，公司毛利率43.25%，

同比/环比分别下滑12.79/16.26pct；期间费用率38.27%，同比/环比分

公司基本情况

别变动-0.82/+26.12pct。其中，销售费用率/管理费用率/研发费用率分

最新收盘价（元）9.27别为13.46%/21.33%/3.48%，同比分别-1.65/+0.96/-0.12pct，环比分别

总股本/流通股本（亿股）19.00/16.24+8.19/+15.32/+2.60pct。Q2费用率环比上行预计主要系《我们的河山》

总市值/流通市值（亿元）176/151等重点剧目播出前宣发投入所致，相关前置费用在后续季度有望逐步

52周内最高/最低价9.88/6.01回落。

资产负债率(%)28.0%内容供给储备丰富，叠加增量业务发力延续，影视类业务仍有看

市盈率71.31点。2025H1，公司电视剧/电影（含票房）收入分别为5.24/0.64亿

第一大股东傅梅城元，合计贡献营收超70%。电视剧方面，《锦绣芳华》、《我们的河

山》相继上线，其中《我们的河山》于2025年8月16日至20日期

研究所间黄金时段市场份额达11.91%，收视率2.91%，位列时段第一，除上

述外，公司还有取证项目3部、杀青项目5部、开机项目6部作品，

分析师:王晓萱

SAC登记编号:S1340522080005