基于多元时间序列变点检测的金融系统性风险度量：理论、方法与实证.docxVIP

基于多元时间序列变点检测的金融系统性风险度量：理论、方法与实证

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球经济一体化和金融市场高度关联的背景下，金融系统性风险已成为影响经济稳定和可持续发展的关键因素。2008年全球金融危机的爆发，使人们深刻认识到金融系统性风险的巨大破坏力，它不仅导致了众多金融机构的倒闭，还引发了全球性的经济衰退，给各国经济和社会带来了沉重的打击。此后，金融系统性风险的度量和防范成为学术界和金融监管部门关注的焦点。准确度量金融系统性风险，能够为金融监管部门提供决策依据，帮助其及时发现潜在的风险隐患，采取有效的监管措施，降低风险发生的概率和影响程度，从而维护金融市场的稳定和经济的健康发展。

传统的金融风险度量方法主要侧重于单个金融机构或单一风险因素的分析，难以全面反映金融市场中复杂的风险关系和系统性风险的动态变化。随着金融市场的不断发展和创新，金融机构之间的关联性日益增强，风险传播的速度和范围也在不断扩大。在这种情况下，多元时间序列变点检测技术为金融系统性风险的度量提供了新的视角和方法。多元时间序列能够综合反映多个金融变量的动态变化，通过变点检测可以识别出金融市场结构发生显著变化的时刻，这些变点往往与金融系统性风险的爆发或加剧密切相关。因此，将多元时间序列变点检测应用于金融系统性风险度量，有助于更准确地捕捉风险的动态变化，提高风险预警的及时性和准确性。

1.2国内外研究现状

在金融系统性风险度量方面，国内外学者进行了大量的研究，提出了多种度量方法。Adrian和Brunnermeier（2016）提出的增量条件在险价值（ΔCoVaR）方法，通过计算单个金融机构处于困境时对整个金融系统风险的边际贡献，来衡量系统性风险；Acharya等（2017）提出的边际预期缺口（MES）和系统性预期缺口（SES）方法，则从金融机构在市场下跌时的预期损失角度来度量系统性风险；Brownlees和Engle（2017）的系统性风险指数（SRISK），综合考虑了金融机构的规模、杠杆率和市场价值等因素，用于评估金融机构对系统性风险的贡献。这些方法在一定程度上能够度量金融系统性风险，但也存在一些局限性，如对数据的要求较高、模型假设较为严格、难以捕捉风险的动态变化等。

在多元时间序列变点检测领域，也取得了丰富的研究成果。Chen和Gupta（2012）提出的基于贝叶斯方法的变点检测，能够在考虑先验信息的基础上，准确地识别变点；Killick和Eckley（2014）的PrunedExactLinearTime（PELT）算法，在计算效率上有了很大的提升，能够快速地检测出变点。然而，将多元时间序列变点检测应用于金融系统性风险度量的研究还相对较少，现有研究在指标选取、模型构建和风险评估等方面仍存在不足，需要进一步深入探讨和完善。

1.3研究内容与方法

本文主要研究内容包括：首先，对金融系统性风险的相关理论和度量方法进行梳理和分析，明确金融系统性风险的内涵、特征和形成机制；其次，深入研究多元时间序列变点检测的原理和方法，比较不同变点检测算法的优缺点，选择适合金融数据特点的算法；然后，构建基于多元时间序列变点检测的金融系统性风险度量模型，选取合适的金融变量作为时间序列指标，通过变点检测来识别金融系统性风险的关键转折点，并结合风险评估指标对系统性风险进行度量；最后，利用实际金融数据进行实证研究，验证模型的有效性和准确性，并根据实证结果提出相应的风险管理建议。

在研究方法上，采用理论分析与实证研究相结合的方式。在理论分析部分，通过对相关文献的梳理和总结，深入探讨金融系统性风险度量和多元时间序列变点检测的理论基础和方法原理；在实证研究部分，选取中国金融市场的相关数据，运用所构建的模型进行实证分析，通过数据分析和结果讨论，验证模型的可行性和有效性。同时，运用对比分析方法，将本文提出的方法与传统的金融系统性风险度量方法进行对比，分析其优势和不足。

1.4研究创新点

本研究在方法应用和指标选取方面具有一定的创新之处。在方法应用上，将多元时间序列变点检测技术引入金融系统性风险度量，打破了传统方法仅从单一维度或静态角度度量风险的局限，能够更全面、动态地捕捉金融系统性风险的变化。在指标选取上，综合考虑多个金融变量之间的相互关系，选取能够反映金融市场整体状况和风险特征的指标，构建多元时间序列，提高了风险度量的准确性和可靠性。此外，通过对变点检测结果的深入分析，挖掘变点与金融系统性风险之间的内在联系，为风险预警和管理提供更有针对性的信息。

二、金融系统性风险度量的理论基础

2.1金融系统性风险的概念与特征

金融系统性风险是指由于金融体系内部的相互关联性和外部冲击，导致整个金融体系遭受严重损害，甚至可能引发经济衰退的风险。它并非局限于个别