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【考点八】内含率（IRR）（熟练掌握）
☆考点精讲
（一）基本原理
内含率，是指对投资方案的未来每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原
始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
内含率法的基本原理是：在计算方案的净现值时，以预期投资率作为贴现率计
算，净现值的结果往往是大于零或小于零，这就说明方案的实际可能达到的投资率大于
或小于预期投资率；
而当净现值为零时，说明两种率相等。根据这个原理，内含率法就是要计算出使净
现值等于零时的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资率。
1.每年现金净流量相等时
每年现金净流量相等是一种普通年金形式，通过査年金现值系数表，可计算出未来现金
净流量现值，并令其净现值为零，则有：每年现金净流量×年金现值系数-投资额现值=0。
计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可求
得方案的内含率。
[Exampoint8]Includedrateofreturn(IRR)(proficientinmastering)
☆Examination
points
(I)BasicPrincip
Therateofreturnisthediscountratewhenthenetcashflowoftheinvestmentnisdiscountedinthefutureannually,
sothatthepresentvalueobtainedisexactlyequaltothepresentvalueoftheoriginalinvestmentamount,sothatthenet
presentvalueisequaltozero.
Thebasicprincipleoftheinclusionrateofreturnmethodis:whencalculatingthenetpresentvalueofthen,
theexpectedrateofreturnoninvestmentiscalculatedasthediscountrate.Theresultofthenetpresentvalueis
oftengreaterthanzeroorsthanzero,whichmeansthattheactualpossiblereturnoninvestmentofthenis
greaterthanorsthantheexpectedrateofreturnoninvestment;
Whenthenetpresentvalueiszero,itmeansthatthetworatesofreturnareequal.Accordingtothisprinciple,theinclusion
rateofreturnmethodistocalculatethediscountratewhenthenetpresentvalueisequaltozero.Thisdiscountrateisthe
actualreturnoninvestmentthattheinvestmentnmayachieve.
1.Whenthenetcashflowisequa
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