房地产-地产行业深度报告：从分化走向平衡，结构性机会仍值得关注-西部证券[周雅婷,翟苏宁]-20250921【32页】_HN69.pdfVIP

行业深度研究|房地产

从分化走向平衡结构性机会仍值得关注证券研究报告

2025年09月21日

地产行业深度报告

核心结论行业评级超配

前次评级超配

解析基本面，当下市场的分化是行业再平衡走向新模式的必要路径。在新房

评级变动维持

市场供需关系更健康的高线城市，高产品力“好房子”实现产品溢价，市场

近一年行业走势

表现为价涨量收聚焦高端改善需求；二手房市场价格回落后，租金收益率提

升，为资产价格提供托举力量。房地产沪深300

49%

挖掘市场端，我们认为行业探底过程中，结构性机会不应忽视。在市场整体42%

35%

承压的地产板块，截至25年9月初仍有多只个股实现40%以上涨幅，我们28%

认为行业处于结构分化、新老切换及总量改善拐点，结构性机会仍值得关注。21%

14%

【报告亮点】7%

0%

2024-092025-012025-05

结合新房、二手房、土地、租房四级市场，我们围绕价格这一核心议题讨论

市场分化的合理性与必要性，并对不同市场的发展方向、修复路径开展讨论，

相对表现1个月3个月12个月

结合行业基本面、公司数据与市场表现，我们对行业结构性的投资机会提出

房地产5.5520.9531.84

五条主线并挖掘潜力标的。

沪深3004.9917.0340.64

【主要逻辑】

分析师

1、理解分化的合理性，新房进攻驱动价格预期，二手房防守夯实估值基础：

周雅婷S0800523050001

25年新房二手房、城市间市场合理分化，应理解新房在供需均衡、品质提升、

改善需求高溢价支付能力下具备涨价基础，也应接受二手房价回落，可促进